À繫¿¬±¸ Á¦ ±Ç È£ (2016³â 11¿ù)
Asian Review of Financial Research, Vol., No..
pp.67~101
pp.67~101
Çѱ¹¿¡¼ ±â°üÅõÀÚÀÚ °Å·¡°¡ ±âȸÁÖÀÇÀû ÀÌÀÍÁ¶Á¤¿¡ ¹ÌÄ¡´Â ¿µÇâ
- ±è°æ¼ø Á¶¼±´ëÇб³ °æ¿µÇкΠÁ¶±³¼ö
- ÀÌÁøÈÍ ¿À»ê´ëÇб³ °æ¿µ°è¿ Á¶±³¼ö
°³¿ä: º» ¿¬±¸´Â Çѱ¹ÁֽĽÃÀå¿¡¼ Á¦°øµÇ´Â µ¶Æ¯ÇÑ ±â°üÅõÀÚÀÚ °Å·¡·® ÀڷḦ ÀÌ¿ëÇÏ¿© ±â°üÅõ ÀÚÀÚ°¡ °æ¿µÀÚÀÇ ±âȸÁÖÀÇÀû ÀÌÀÍÁ¶Á¤ÇàŸ¦ ¾ïÁ¦ÇÏ´Â °¨½ÃÀÚ ¿ªÇÒÀ» ¼öÇàÇÏ°í ÀÖ´ÂÁö¸¦ °ËÁõÇÏ °í ÀÖ´Ù. ¿ì¸®´Â Àå±âÅõÀÚ¸ñÀûÀ» °¡Áø ±â°üÅõÀÚÀÚ´Â °æ¿µÀÚÀÇ ±âȸÁÖÀÇÀû ÇàŸ¦ ¾ïÁ¦ÇÒ À¯ÀÎÀ» °¡Áö°í ÀÖÁö¸¸ ´Ü±âÀû ¼º°ú¿¡ ÃÊÁ¡À» ¸ÂÃß´Â ±â°üÅõÀÚÀÚ´Â ¸¹Àº °¨½Ã¿ø°¡¸¦ ÅõÀÔÇÏ¸é¼ °æ¿µÀÚ ÀÇ ±âȸÁÖÀÇÀû ÀÌÀÍÁ¶Á¤ÇàŸ¦ ¾ïÁ¦ÇÒ À¯ÀÎÀº Å©Áö ¾ÊÀ» °ÍÀ¸·Î °¡Á¤ÇÏ°í ÀÖ´Ù. ¿ì¸®´Â °³º°±â¾÷ ÀÇ °æ¿µÀÚ¿¡ ´ëÇÑ ±â°üÅõÀÚÀÚÀÇ ¿µÇâ·ÂÀ» ƯÁ¤ ¿¬µµÀÇ ÃÑ°Å·¡·®¿¡¼ ±â°ü°Å·¡·®ÀÌ Â÷ÁöÇÏ´Â ºñ À²·Î ÃøÁ¤ÇÑ´Ù. ¶ÇÇÑ ¿ì¸®´Â °æ¿µÀÚÀÇ ±âȸÁÖÀÇÀû ÀÌÀÍÁ¶Á¤ÇàÅÂÀÇ ´ë¿ëÄ¡·Î Francis et al.(2004, 2005)ÀÇ ¹æ½ÄÀ¸·Î °è»êÇÑ ¹ß»ý¾×ÀÇ Áú°ú Àç·®Àû ¹ß»ý¾×ÀÇ ÁúÀ» °¢°¢ ÃøÁ¤ÇÏ¿© »ç¿ëÇÑ´Ù. ½ÇÁõºÐ¼® °á°ú¸¦ ¿ä¾àÇÏ¸é ´ÙÀ½°ú °°´Ù. ù°, ´Ù¸¥ ¿äÀÎÀ» ÅëÁ¦ÇÑ ÈÄ ±â°üÅõÀÚÀÚ °Å·¡ºñÀ²°ú ¹ß»ý¾×ÀÇ Áú °£¿¡ Åë°èÀûÀ¸·Î À¯ÀÇÇÑ ¾çÀÇ °ü°è¸¦ ¹ß°ßÇÏÁö ¸øÇÏ¿´´Ù. ÀÌ·¯ÇÑ °á°ú´Â ±â°üÅõÀÚÀÚ °¡ °æ¿µÀÚÀÇ ÀÌÀÍÁ¶Á¤ÇàŸ¦ ¾ïÁ¦ÇÑ´Ù´Â ¼±ÁøÀÚº»½ÃÀåÀÇ °á°ú¿Í »óÀÌÇÏ´Ù. µÑ°, ¿ì¸®´Â ¹ß»ý¾× ÀÇ ÁúÀ» ¿µ¾÷È°µ¿ÀÇ º¯È¿¡ ÀÇÇÑ ¿äÀΰú °æ¿µÀÚÀÇ Àç·®Àû ¿äÀÎÀ¸·Î ºÐÇØÇÏ°í ±â°üÅõÀÚÀÚ °Å·¡ºñ À²°úÀÇ °ü°è¸¦ ºÐ¼®ÇÏ¿´´Ù. ±× °á°ú ±â°üÅõÀÚÀÚ °Å·¡ºñÀ²ÀÌ ³ôÀ»¼ö·Ï °æ¿µÀÚÀÇ Àç·®Àû ÀÌÀÍÁ¶Á¤ ÇàÅ°¡ Áõ°¡ÇÔÀ» ¹ß°ßÇÏ¿´´Ù. ÀüüÀûÀ¸·Î ¿ì¸®´Â Çѱ¹½ÃÀå¿¡¼ ±â°üÅõÀÚÀÚ°¡ °æ¿µÀÚÀÇ ±âȸÁÖÀÇ Àû ÀÌÀÍÁ¶Á¤À» Ãà¼ÒÇÑ´Ù´Â Áõ°Å¸¦ ¹ß°ßÇÏÁö ¸øÇÏ¿´´Ù. ÀÌ·¯ÇÑ °á°ú´Â º¹ÀâÇÑ Áö¹è±¸Á¶·Î ÀÎÇÑ ³ô Àº °¨½Ã¿ø°¡, ÁöÁ¤ÇÐÀû À§Ä¡¿Í ³ôÀº ´ë¿Ü¼öÃâÀÇÁ¸µµ·Î ÀÎÇÑ Å« ½ÃÀ庯µ¿¼º ±×¸®°í °³ÀÎÅõÀÚÀÚÀÇ ºñÇÕ¸®ÀûÀÎ °Å·¡·Î ÀÎÇÑ ´Ü±âÀÌÀÍ Ã¢Ãâ ±âȸÀÇ È®´ë µî°ú °°Àº Çѱ¹½ÃÀåÀÇ °íÀ¯ÇÑ Æ¯¼º ¶§¹®¿¡ ±â°üÅõÀÚÀÚµéÀÌ Àå±âÀû °¡Ä¡º¸´Ù´Â ´Ü±âÀû °¡Ä¡¸¦ ´õ Ãß±¸ÇÑ °á°ú·Î Çؼ®µÈ´Ù.
±â°üÅõÀÚÀÚ °Å·¡ºñÀ²,Àç·®Àû ¹ß»ý¾×ÀÇ Áú,¿ÜºÎ°¨½ÃÈ¿°ú,´Ü±âÅõÀÚ
The impact of institutional investors' trading on the opportunistic earnings management in Korea