À繫¿¬±¸ Á¦ ±Ç È£ (2016³â 11¿ù)
Asian Review of Financial Research, Vol., No..
pp.544~577
pp.544~577
²¿¸®À§ÇèÀÇ ÁÖ°¡ ¹× ½Ã½ºÅÛ¸®½ºÅ© ¿¹Ãø·Â ºÐ¼®
- ±âÇõµµ °Ç±¹´ëÇб³ °æ¿µÇаú ¹Ú»ç°úÁ¤
- ¹Ú±â³² Çѱ¹ÀÚ»êÆò°¡ ÆÀÀå
- ¿À¼¼°æ °Ç±¹´ëÇб³ °æ¿µ´ëÇÐ ±³¼ö
º» ¿¬±¸´Â Kelly and Jiang(2014)ÀÇ ¹æ¹ý·ÐÀ» ÀÀ¿ëÇÏ¿© ¿ì¸®³ª¶ó ÁֽĽÃÀå¿¡¼ ²¿¸®À§Çè(tail risk)À» ÃßÁ¤ÇÏ °í, ²¿¸®À§ÇèÀÇ ÁÖ°¡¼öÀÍ·ü¿¡ ´ëÇÑ ¿¹Ãø·Â°ú À§ÇèÁöÇ¥·Î¼ÀÇ À¯È¿¼ºÀ» ºÐ¼®ÇÏ¿´´Ù. ¶ÇÇÑ ²¿¸®À§ÇèÀÌ °æ±â»óȲ°ú °Å ½Ã°ÇÀü¼ºÀ» Á¾ÇÕÀûÀ¸·Î Æò°¡ÇÒ ¼ö ÀÖ´Â Çѱ¹ÀºÇàÀÇ ±ÝÀ¶¾ÈÁ¤Áö¼ö(FSI)¿¡ ´ëÇÑ ¿¹Ãø·ÂÀÌ ÀÖ´ÂÁö¸¦ »ìÆ캽À¸·Î½á ½Ã ½ºÅÛ¸®½ºÅ© ÁöÇ¥·Î¼ÀÇ °¡´É¼ºÀ» »ìÆ캸¾Ò´Ù. ºÐ¼®±â°£Àº 1990 ³â 1 ¿ùºÎÅÍ 2015 ³â 10 ¿ù±îÁöÀÇ ÃÑ 25 ³â 10 °³ ¿ù°£ÀÌ¸ç ±âº»ÀÚ·á´Â ±ÝÀ¶, º¸Çè¾÷ µîÀ» Á¦¿ÜÇÑ KOSPI ¹× KOSDAQ »óÀåÁ¾¸ñÀÇ ÀÏ°£ ¼öÀÍ·üÀ» »ç¿ëÇÏ¿´´Ù. ÁÖ¿äÇÑ ºÐ¼®°á°ú´Â ù°, »óÇÏÇÑ°¡ÀÇ °¡°ÝÁ¦ÇÑÆøÀÌ ²¿¸®À§Çè¿¡ ¿µÇâÀ» ¹ÌÃÄ °¡°ÝÁ¦ÇÑÆøÀÌ ´ëÆø È®´ëµÇ±â Àü°ú ÈÄ ²¿¸®À§ÇèÀÇ ÁÖ°¡¿¹Ãø·Â¿¡ »ó´çÇÑ Â÷ÀÌ°¡ ÀÖÀ½À» È®ÀÎÇÏ¿´´Ù. µÑ°, ²¿¸®À§ÇèÀº ¹Ì±¹½ÃÀå°ú ¸¶Âù°¡Áö·Î ¿ì¸®³ª¶óÀÇ ÁÖ°¡¼öÀÍ·ü¿¡ ´ëÇؼµµ ¿¹Ãø·ÂÀÌ ³ôÀº °ÍÀ¸·Î ³ªÅ¸³µ´Ù. ¼Â°, ²¿¸®À§Çè¿¡ ´ëÇÑ ¹Î°¨µµ¿¡ µû¶ó ºÐ·ùÇÑ ¼Ò±×·ì °£ÀÇ È¾´Ü¸é ºÐ¼® °á°ú¿¡¼µµ ²¿¸®À§ÇèÀÌ À¯ÀÇÇÑ À§ÇèÁöÇ¥ÀÓÀ» ¹ß°ßÇÒ ¼ö ÀÖ¾ú´Ù. ³Ý°, °Å½Ã°æÁ¦¿Í °ü·ÃµÈ ½Ã½ºÅÛ¸®½º Å© ÁöÇ¥·Î¼ÀÇ À¯È¿¼ºÀ» È®ÀÎÇÑ °á°ú, ²¿¸®À§ÇèÀº 6~12 °³¿ù ÈÄÀÇ ½Ã½ºÅÛ¸®½ºÅ©¸¦ ¿¹ÃøÇϴµ¥ À¯ÀǹÌÇÔÀ» È®ÀÎÇÏ¿´´Ù.
ÁÖ°¡¿¹Ãø·Â,°¡°ÝÁ¦ÇÑÆø,½Ã½ºÅÛ¸®½ºÅ©,±ÝÀ¶¾ÈÁ¤Áö¼ö
Tail risk