본 연구에서는 국내 그룹 지원 등 대기업집단의 특수성에 따른 그룹 내 계열사의 최 종신용등급 결정논리에 대하여 살펴보고자 Almeida et al. (2011)의 방법론을 사용 하여 기업집단 내 중심역할 수행 정도를 나타내는 임계지배권 중심성 및 기업위치를 추정하고 중심성과 기업위치가 신용등급에 미치는 영향에 대하여 분석하였다. 내생 성 통제 후 분석 결과 그룹 계열사의 신용등급이 일반기업의 신용등급보다 높게 나 타났다. 또한 3개 신평사 모두 그룹 내 임계중심성 지수가 높은 계열사일수록 낮은 신용등급이 부여되는 것으로 나타났으나 이와 같은 관계는 비선형적으로 관찰되었 다. 이는 그룹 지배주주가 중심기업을 이용하여 재무적으로 열악한 계열사를 지원 (propping)하며, 이는 중심기업의 신용도에 부정적 영향을 미치기 때문으로 해석될 수 있다. 임계중심성의 영향은 그룹 전체가 활황일 때 경제적·통계적으로 더욱 유의 하게 나타나 프로핑 현상이 그룹 활황 시 더 강하게 나타남을 알 수 있다. 본 고는 그룹 차원의 지원이 가능한 계열사의 신용등급 결정논리에 대한 이해를 돕는 최초의 연구라는 점에서 의의가 있다.