본 논문은 국내 기업들을 대상으로 인수합병 거래 시의 지불수단 결정요인과 지불수단 선택이 인수기업의 공시효과에 미치는 영향을 기업가치에 대한 정보 비대칭과 기업 지배권에 초점을 두어 분석하였다. 결정요인 분석 결과, 인수기업의 과거 주가수익률이 높을수록, 혹은 인수기업 대비 거래규모가 클수록 주식교환 확률이 증가하고 현금지급 확률이 감소함을 발견했다. 또한 비상장기업 인수합병 시 현금지급을 통한 인수합병이 선호되는 반면 관계사 간 합병 시에는 주식교환이 선호되어 인수기업 지배주주의 지배권 확보가 지불수단 선택의 주요 고려 요인인 것으로 나타났다. 인수합병 공시효과 분석 에서는 주식교환이 지불수단으로 선택된 경우 인수기업이 유의한 양(+)의 공시효과를 갖는 것으로 나타나 기존의 해외 실증 결과와 상이 했으며, 이러한 결과는 피인수기업의 상장여부와 무관하게 일관적이었으며 주식교환으로 인해 새로운 외부대주주가 출현하게 되었을 때 뚜렷하였다. 본 연구의 실증 결과는 국내 인수합병 시 인수기업 및 피인수기업 가치의 정보비대칭과 인수기업 지배주주의 지배권 보호가 지불수단 선택의 주요 결정요인이며, 국내 주식시장은 인수합병에 의해 외부대주주가 형성되어 지배주주 및 경영자 감시효과가 기대될 때 긍정적으로 반응함을 보여준다.