본 연구는 2005년 12월 1일 시장개설 이후 급성장하고 있는 한국 주식워런트증권시장(Equity linked warrant)을 대상으로 시장조성자 기능을 하고 있는 유동성공급자(Liquidity Provider)간에 몇가지 방법으로 측정한 유동성 공급지표에 차이가 있는지를 분석하였다. 연구자료는 2005년 12월 1일부터 2007년 5월 10일까지 한국증권선물거래소에 상장된 주가지수 워런트와 개별주식 워런트의 매매장과 호가장을 이용하였다. 유동성 공급지표로 뉴욕증권 거래소에서 스페셜리스트의 유동성을 평가하는 지표와 기존연구에서 사용된 유동성 변수들을 이용하였다. 또한 감독기관에서 유동성공급자에 대한 감시기준과 더불어 매도 최우선호가와 매수 최우선호가 중 어느 것 하나가 부족한 상황을 호가공백이라는 개념으로 정의하여 유동성공급자간 차이여부를 분석하였다. 본 연구의 주된 결과는 워런트의 유동성에 영향을 주는 시장위험, 기업고유의 위험 및 옵션적 특성, 제도적 특성을 통제하더라도 유동성공급자들이 유동성에 통계적으로 유의한 영향을 미치고 있으며, 이러한 영향력은 유동성공급자간에 유의적인 차이를 보였다. 또한, 유동성공급자간의 차이는 워런트의 종류나 기초자산 종류 및 특성을 고려하더라도 사라지지 않는 체계적인 차이라는 것을 확인하였다. 본 연구의 의의는 저유동성종목에 대한 보완책인 유동성공급자제도가 제도의 도입취지에 걸맞게 유동성에 긍정적인 영향을 미치고 있음을 보여주는 중요한 결과라고 하겠다. 하지만, 유동성공급자의 영향력에 유의적인 차이가 존재하고 있어, 투자 및 연구시에 고려해야 할 중요한 통제변수가 될 것이다. 나아가 제도적 측면에서도 이들에 대한 주기적, 체계적 관리 시스템을 마련해야 할 필요성이 있다.