À繫¿¬±¸ Á¦ ±Ç È£ (2009³â 5¿ù)
Asian Review of Financial Research, Vol., No..
pp.959~983
pp.959~983
¿É¼Ç°¡°Ý¿¡ ³»ÀçµÈ À§ÇèÁ߸³È®·üÀÇ ÃßÁ¤¹æ¹ýÀÇ °³¼±
ÃÖº´¿í °Ç±¹´ëÇб³ °æ¿µ´ëÇÐ ºÎ±³¼ö
º» ¿¬±¸¿¡¼´Â ¿É¼Ç°¡°Ý¿¡ ³»ÀçµÈ À§ÇèÁ߸³È®·üÀ» ÃßÁ¤ÇÏ´Â Shimo(1993)ÀÇ ¹æ¹ý¿¡ ´ëÇØ ¸î °¡Áö °³¼±»çÇ×À» Á¦½ÃÇÑ´Ù. ¾Æ¿ï·¯ ÀÌ ¹æ¹ýÀ» Àû¿ëÇÏ¿© ¿ì¸®³ª¶ó KOSPI 200 ÁÖ°¡Áö¼ö¿É¼Ç ½ÃÀå¿¡¼ À§ÇèÁ߸³È®·üÀ» ÃßÃâÇÏ°í ÀÌ°ÍÀÇ ÇüÅ°¡ ¿ª»çÀûÀ¸·Î ¾î¶»°Ô º¯ÈµÇ¾î ¿Ô´ÂÁö¸¦ »ì Æ캸°íÀÚ ÇÑ´Ù. º» ¿¬±¸´Â ±âÁ¸ÀÇ ¿¬±¸¿Í ´ÙÀ½ÀÇ Ãø¸é¿¡¼ Â÷º°ÈµÈ´Ù. ù°, °Å·¡ºóµµ°¡ ¸¹Àº ¿Ü°¡°Ý°ú µî°¡°Ý¿É¼ÇÀÇ °¡°ÝÀ» ÃÖ´ëÇÑ ¹Ý¿µÇÏ°í °Å·¡°¡ ¸¹Áö ¾ÊÀº ½É³»°¡°Ý(deep ITM) ¿É¼ÇÀÇ °¡°Ý À» »ó´ëÀûÀ¸·Î Àû°Ô ¹Ý¿µÇϱâ À§ÇÏ¿© °Å·¡·®ÀÇ Á¦°ö±ÙÀ» °¡ÁßÄ¡·Î »ç¿ëÇÏ¿© ¿É¼ÇÀÇ ³»À纯 µ¿¼º ÇÔ¼ö¿Í ÀÌ¿¡ µû¸¥ À§ÇèÁ߸³È®·üÀ» ÃßÁ¤ÇÏ¿´´Ù. °Å·¡°¡ ¸¹Àº ¿É¼ÇÀϼö·Ï ±× ¿É¼ÇÀÇ °¡ °Ý¿¡ ½ÃÀå¿¡ ´ëÇÑ ÅõÀÚÀÚµéÀÇ ±â´ë°¨ÀÌ ÃæºÐÈ÷ ´õ ¸¹ÀÌ ¹Ý¿µµÇ¾î ÀÖÀ» °ÍÀ̱⠶§¹®ÀÌ´Ù. µÑ °, ¿É¼ÇÀÇ ³»À纯µ¿¼ºÀ» Çà»ç°¡°ÝÀÇ ÇÔ¼ö·Î µµÃâÇϱâ À§ÇØ ºñ¼±Çü ÃÖ¼ÒÁ¦°ö±Ù»ç(least squares fitting)¸¦ »ç¿ëÇØ¾ß Çϴµ¥, ÀÌ·¯ÇÑ ¹®Á¦ÀÇ °íÁúÀûÀΠƯ¼ºÀÎ ÇØÀÇ ºÒ¾ÈÁ¤¼ºÀ» ±Øº¹ Çϱâ À§ÇÏ¿© º» ¿¬±¸¿¡¼´Â »õ·Î¿î ¾Ë°í¸®ÁòÀ» Àû¿ëÇØ º¸¾Ò´Ù. ¸¶Áö¸·À¸·Î º» ¿¬±¸¿¡¼´Â KOSPI 200 ÁÖ°¡Áö¼ö ¿É¼Ç°¡°ÝÀ¸·ÎºÎÅÍ ÃßÃâµÈ À§ÇèÁ߸³È®·üºÐÆ÷°¡ 2002³â ÀÌÈÄ ÁֽĽÃÀå ÀÇ ºÎħ¿¡ µû¶ó ¾î¶»°Ô º¯ÈµÇ¾ú´ÂÁö¸¦ °íÂûÇÏ¿´´Ù.
Improvement of Estimating method of risk neutral probability density implicit in option prices