À繫¿¬±¸ Á¦ ±Ç È£ (2009³â 5¿ù)
Asian Review of Financial Research, Vol., No..
pp.2172~2187
pp.2172~2187
Çѱ¹, ¹Ì±¹ ¹× Áß±¹ ÁֽĽÃÀåÀÇ µ¿Á¶È - »ïº¯·® GJR-GARCH ¸ðÇüÀ» »ç¿ëÇÏ¿©
±è¼®Áø °æºÏ´ëÇб³ °æ¿µÇкΠ±³¼öÆ÷¿µ¿µ °æºÏ´ëÇб³ °æ¿µÇкΠ¼®»ç°úÁ¤µµ¿µÈ£ ¿µ³²´ëÇб³ ¹Ú»çÈÄ¿¬±¸¿ø
³í¹®Àº 1999³â 1¿ù 4ÀϺÎÅÍ 2008³â 3¿ù 31ÀϱîÁö ¹Ì±¹ S&P 500 Áö¼ö, Çѱ¹ KOSPI, ±×¸®°í Áß±¹ SSEC Áö¼ö °¢°¢ 2,072°³ ÁÖ°¡Áö¼ö ÀڷḦ °¡Áö°í »ïº¯·® GJR-GARCH ¸ðÇüÀ» »ç¿ëÇÏ¿© ÁֽĽÃÀåÀÇ µ¿Á¶È Çö»óÀ» »ìÆ캸¾Ò ´Ù. ´ÜÀ§±Ù °ËÁ¤°á°ú, ¼öÁغ¯¼ö´Â ¼¼ º¯¼ö ¸ðµÎ ´ÜÀ§±ÙÀÌ Á¸ÀçÇÏ¿© ºÒ¾ÈÁ¤ÇÏ Áö¸¸ 1Â÷ Â÷ºÐÇÑ ¼öÀÍ·üº¯¼ö´Â ¸ðµÎ ´ÜÀ§±ÙÀÌ Á¸ÀçÇÏÁö ¾Ê¾Æ ¾ÈÁ¤ÀûÀÎ ½Ã°è ¿ÀÚ·áÀ̾ú´Ù. °øÀûºÐ °ËÁ¤°á°ú, ¼¼ º¯¼ö °£¿¡ °øÀûºÐ°ü°è°¡ Çϳªµµ Á¸ÀçÇÏ Áö ¾Ê¾Æ Àå±âÀûÀ¸·Î ¾ÈÁ¤ÀûÀÌÁö ¾Ê¾Ò´Ù. ºñ´ëĪ¼º °ËÁ¤°á°ú, ¼¼ º¯¼ö¿¡¼ ºñ ´ëĪ¼ºÀÌ Á¸ÀçÇÏ¿´´Ù. »ïº¯·® GJR-GARCH ¸ðÇüÀÇ Æò±Õ¹æÁ¤½Ä ºÐ¼®°á°ú, Çѱ¹°ú Áß±¹ ÁֽĽÃÀåÀº ¹Ì±¹ ÁֽĽÃÀå¿¡ ¿µÇâÀ» ¹ÌÄ¡Áö ¾Ê¾Ò´Ù. ÇÏÁö¸¸ ¹Ì±¹ ÁֽĽÃÀåÀº Çѱ¹ ÁÖ½Ä ½ÃÀå¿¡ ¾ç(+)À¸·Î, Áß±¹ ÁֽĽÃÀåÀº À½(-)À¸·Î ¿µÇâÀ» ¹ÌÃÆ´Ù. ¶ÇÇÑ ¹Ì±¹°ú Çѱ¹ ÁֽĽÃÀåÀº Áß±¹ ÁֽĽÃÀå¿¡ ¾ç(+)À¸·Î ¿µÇâÀ» ¹ÌÃÆ´Ù. ±×·¯¹Ç·Î ¹Ì±¹ ÁֽĽÃÀå¿¡¼ Çѱ¹°ú Áß±¹ ÁֽĽÃÀåÀ¸·Î, Çѱ¹°ú Áß±¹ ÁֽĽÃÀå °£¿¡ ¼öÀÍ ·ü ÀÌÀüÈ¿°ú°¡ Á¸ÀçÇÏ¿´´Ù. ºÐ»ê¹æÁ¤½Ä ºÐ¼®°á°ú, ÁֽĽÃÀåÀÌ ÁÖº¯¿¡ ÀϾ´Â ÁÁÀº Á¤º¸¿Í ³ª»Û Á¤º¸ ¿¡ ´ëÇØ ¾î¶»°Ô ¹ÝÀÀÀ» ÇÏ´ÂÁö¸¦ °ËÁ¤ÇÏ´Â °è¼ö °ªÀÌ ¼¼ °³ÀÇ ºÐ»ê¹æÁ¤½Ä¿¡ ¸ðµÎ À¯ÀÇÇÏ¿´´Ù. Çѱ¹°ú Áß±¹ ÁֽĽÃÀåÀº ¸ðµÎ ºñ´ëĪ¼ºÀÌ Á¸ÀçÇϸç, ÁÁÀº Á¤º¸º¸´Ù ³ª»Û Á¤º¸¿¡ ´õ ¹Î°¨ÇÏ°Ô ¹ÝÀÀÇÑ´Ù´Â °á·ÐÀ» ³»¸± ¼ö ÀÖ´Ù. Çѱ¹ °ú Áß±¹ ÁֽĽÃÀå¿¡ ÀÏ¾î³ ¿¹ÃøÄ¡ ¸øÇÑ Ãæ°ÝÀº ¹Ì±¹ ÁֽĽÃÀåÀÇ º¯µ¿¼º¿¡ ¾ç(+)ÀÇ ¿µÇâÀ» ¹ÌÃÆ´Ù. ¶ÇÇÑ ¹Ì±¹ ÁֽĽÃÀå¿¡ ÀÏ¾î³ ¿¹ÃøÄ¡ ¸øÇÑ Ãæ°Ýµµ Çѱ¹ ÁֽĽÃÀåÀÇ º¯µ¿¼º¿¡ ¾ç(+)ÀÇ ¿µÇâÀ» ¹ÌÃÆ°í, Çѱ¹ ÁֽĽÃÀå¿¡ ÀÏ¾î³ ¿¹ÃøÄ¡ ¸øÇÑ Ãæ°ÝÀº Áß±¹ ÁֽĽÃÀåÀÇ º¯µ¿¼º¿¡ À½(-)ÀÇ ¿µÇâÀ» ¹ÌÃÆ´Ù. ÀÌ °á°ú´Â Çѱ¹°ú ¹Ì±¹ ÁֽĽÃÀå °£¿¡, Çѱ¹ ÁֽĽÃÀå¿¡¼ Áß±¹ ÁֽĽÃÀåÀ¸·Î º¯µ¿¼º ÀÌÀüÈ¿°ú°¡ Á¸ÀçÇÑ´Ù´Â °ÍÀ» ÀǹÌÇÑ´Ù.
ÁÖÁ¦¾î: µ¿Á¶È,»ïº¯·® GJR-GARCH ¸ðÇü,Á¤º¸ ÀÌÀüÈ¿°ú,¼öÀÍ·ü ÀÌÀüÈ¿°ú,º¯µ¿¼º ÀÌÀüÈ¿°ú