À繫¿¬±¸ Á¦ ±Ç È£ (2009³â 11¿ù)
Asian Review of Financial Research, Vol., No..
pp.215~241
pp.215~241
ÀÌÀü »óÀå ±â¾÷ÀÇ ÁÖ°¡ÇàÅ¿¡ °üÇÑ ¿¬±¸
ÇѾƸ§ ±¹¹Î´ëÇб³È«Á¤ÈÆ ±¹¹Î´ëÇб³ °æ¿µÇкÎ
º» ³í¹®Àº 2000³âºÎÅÍ 2008³â±îÁö ÄÚ½º´Ú¿¡¼ °Å·¡¼Ò(¶Ç´Â À¯°¡Áõ±Ç½ÃÀå)À¸·Î ÀÌÀü»óÀåÇÑ ±â¾÷À» ´ë»óÀ¸·Î ÀÌÀü»óÀå ÀüÈÄÀÇ ÁÖ°¡º¯È¸¦ »ìÆ캸°í ¸¸ÀÏ º¯È°¡ ÀÖ¾ú´Ù¸é ±× ¿øÀÎÀÌ ¹«¾ù Àΰ¡¸¦ »ìÆ캻´Ù. ¸¸ÀÏ ½ÃÀåÀÌ È¿À²ÀûÀÌ°í µÎ ½ÃÀå°£¿¡ Á¦µµÀûÀÎ Â÷ÀÌ°¡ ÇöÀúÇÏÁö ¾Ê´Ù¸é ´Ü¼ø ÇÑ ÀÌÀü»óÀåÀº ½ÃÀå¿¡ ¾Æ¹«·± »õ·Î¿î Á¤º¸¸¦ Á¦°øÇÏÁö ¾ÊÀ» °ÍÀ̱⠶§¹®¿¡ ÁÖ°¡¿¡µµ º¯È°¡ ¾ø¾î¾ß ÇÒ °ÍÀÌ´Ù. ½ÇÁõºÐ¼® °á°ú °Å·¡¼Ò ±âÁØ 200À§±Ç³»ÀÇ ´ë±Ô¸ð±â¾÷ÀÇ °æ¿ì¿¡´Â ÀÌÀü»óÀå ¿¡ µû¸¥ À¯ÀÇÇÑ ÃÊ°ú¼öÀÍ·üÀº °üÂûµÇÁö ¾Ê¾ÒÁö¸¸ ¼Ò±Ô¸ð±â¾÷ÀÇ °æ¿ì¿¡´Â ÀÌÀü »óÀå °ø½Ã ½ÃÁ¡ ¿¡ ÃÊ°ú¼öÀÍ·üÀÌ ¹ß»ýÇÏ´Ù°¡ ÀÌÀü »óÀå ½ÇÇà ½ÃÁ¡¿¡¼´Â ÃÊ°ú¼öÀÍ·üÀÌ Ç϶ôÇÏ´Â ÇÏ´Â °ÍÀÌ ¹ß °ßµÇ¾ú´Ù. ÀÌ·¯ÇÑ ÁÖ°¡ÇàŸ¦ ¼³¸íÇϱâ À§ÇØ º» ¿¬±¸¿¡¼´Â ÀÌÀü»óÀå ÀüÈÄÀÇ ÇØ´ç ±â¾÷ÁÖ½ÄÀÇ À¯µ¿¼º º¯È¿Í ¸®½ºÅ©º¯È¸¦ »ìÆ캸¾ÒÀ¸³ª À¯ÀÇÇÑ °á°ú´Â ³ªÅ¸³ªÁö ¾Ê¾Ò´Ù. ÇÑÆí ÀÌ·¯ÇÑ ÁÖ°¡º¯È°¡ ±â¾÷ÀÇ À繫¼º°ú¿Í °ü·ÃÀÌ Àִ°¡¸¦ ºÐ¼®ÇÏ¿´´Âµ¥ ´ëºÎºÐÀÇ °æ¿ì ÀÌÀü»óÀå ÈÄ À繫¼º°ú´Â ´Ù ¼Ò ¾ÇȵǴ °ÍÀ¸·Î ³ªÅ¸³µ´Ù. ÀÌ´Â ±â¾÷ÀÌ ¿ì¼öÇÑ À繫¼º°ú¸¦ ½ÃÇöÇÏ´Â ½ÃÁ¡¿¡¼ ÀÌÀü»óÀåÀ» °áÁ¤ÇÑ´Ù´Â °ÍÀ» ½Ã»çÇÑ´Ù. ±×·¯³ª À繫¼º°ú°¡ ÁÖ°¡º¯È¿¡ ±¸Ã¼ÀûÀ¸·Î ¿µÇâÀ» ¹ÌÄ¡´Â °ÍÀ¸·Î °£ÁÖÇϱâ´Â ¾î·Á¿î °ÍÀ¸·Î ÆǴܵȴÙ. ´ÙÀ½À¸·Î º» ¿¬±¸¿¡¼´Â ÇàÅÂÁÖÀÇ¿¡ ÀÔ°¢ÇÏ¿© ÀÌÀü»óÀåÀ» ¼³¸íÇÏ°íÀÚ ÇÏ¿´´Ù. ÀÌÀü»óÀå ÈÄ ´ë±Ô¸ð±â¾÷ÀÇ °æ¿ì¿¡ ÀÎÁöºñ¿ë¿¡ º¯È°¡ ¾ø¾úÀ¸³ª ¼Ò±Ô¸ð±â¾÷ ÀÇ °æ¿ì¿¡´Â ÀÎÁöºñ¿ëÀÌ °³¼±µÇ´Â °ÍÀ¸·Î ³ªÅ¸³µ´Ù. Áï, ¼Ò±Ô¸ð±â¾÷Àº ÀÌÀü»óÀåÀ» ÅëÇØ °¡½Ã¼º À» Á¦°íÇÏ¿© ½ÃÀåÀ¸·ÎºÎÅÍ º¸´Ù ¿ìÈ£ÀûÀÎ Æò°¡¸¦ ¹ÞÀ» ¼ö ÀÖ´Â °ÍÀ¸·Î º¸ÀδÙ. ÀÌ´Â ÀÌÀü»óÀå °ú °ü·ÃÇÏ¿© °³ÀÎÅõÀÚÀÚÀÇ ÅõÀÚÇàÅ¿¡ »ó´ëÀûÀ¸·Î Å« º¯È°¡ °üÂûµÇ´Â °Í°ú ÀϸƻóÅëÇÑ´Ù.