À繫¿¬±¸ Á¦ ±Ç È£ (2010³â 5¿ù)
Asian Review of Financial Research, Vol., No..
pp.1486~1515
pp.1486~1515
KOSPI200¿É¼Ç ÇÕ¼ºÀü·«ÀÇ ÀÌ»ó¼öÀÍ·ü Çö»ó¿¡ ´ëÇÑ ¿¬±¸
¿À¼¼°æ °Ç±¹´ëÇб³ °æ¿µÇаú ±³¼ö¹Úâ¹® »ïÁ¤KPMGÄÁ¼³Æà Inc. ÄÁ¼³ÅÏÆ®
º» ¿¬±¸¿¡¼´Â À§ÇèȸÇǸ¦ ¸ñÀûÀ¸·Î °í¾ÈµÇ¾î Çѱ¹°Å·¡¼Ò¿¡ µµÀÔµÈ 1997³â 7¿ù ÀÌÈÄ, ´Ù¾çÇÑ ÅõÀÚ±âȸ¸¦ Á¦°øÇϸç ÅõÀÚÀÚµéÀÇ ÅõÀÚ±âȸ È®´ë ¹× ±ÝÀ¶½ÃÀå È®Àå¿¡ ±â¿©ÇÏ°í ÀÖ´Â ÁÖ°¡Áö¼ö ¿É ¼Ç½ÃÀåÀ» ´ë»óÀ¸·Î ÀÌ»ó¼öÀÍ·ü Çö»ó°ú ±× ¿øÀο¡ ´ëÇÏ¿© ºÐ¼®ÇÏ¿´´Ù, À̸¦ À§ÇÑ ½ÇÁõºÐ¼®¿¡ »ç¿ëÇÑ ÀÚ·á´Â ½ÃÀå¼öÀÍ·ü·Î KOSPI200Áö¼ö, KOSPI200¿É¼ÇÀÇ ÀϺ° Á¾°¡ ÀÚ·á¿Í 49±â°£ ÀÌÇ׺ÐÆ÷¸ðÇüÀ¸·Î »êÃâÇÑ À̷а¡°Ý, Çѱ¹ÀºÇà¿¡¼ ¹ßÇ¥ÇÏ´Â 91ÀϹ°CD±Ý¸® µîÀÌ ´Ù. ºÐ¼® ÀÚ·áµéÀÇ ´ë»ó±â°£Àº 10³âÀ¸·Î 1998³â 1¿ù¹°ºÎÅÍ 2007³â 12¿ù¹°±îÁöÀÌ´Ù. ½ÇÁõºÐ¼®À¸ ·Î ¸ÕÀú °³º°¿É¼Ç ¹× ÇÕ¼º¸Åµµ¿Í ÇÕ¼º¸Å¼öÀü·«À» ¸Ó´Ï´Ï½ºº°·Î ±¸ºÐÇÏ¿© ¿ù°£¼öÀÍ·üÀ» »êÃâÇÏ¿´ ´Ù. °¢ Àü·«¿¡¼ ÅõÀÚ¿¡ ÇÊ¿äÇÑ Áõ°Å±Ý´ëºñ ¼öÀÍ·üÀ» »êÃâÇÏ¿© ºñ±³ÇÑ °á°ú ¿Ü°¡°Ý ÇÕ¼º¸ÅµµÀü ·«ÀÇ Æò±Õ ¿ù°£¼öÀÍ·ü¿¡ ÀÌ»óÇö»óÀÌ ÀÖÀ½À» È®ÀÎÇÒ ¼ö ÀÖ¾ú´Ù. ÀÌ·¯ÇÑ ÀÌ»óÇö»óÀÇ ¿øÀÎÀ¸·Î ¼Ò¿äÁõ°Å±ÝÀÇ ÀûÁ¤¼º, ÅõÀÚÀÚÀÇ À§ÇèȸÇǼºÇâ°ú ½É¸®Àû ¿äÀÎ µî À» µé ¼ö ÀÖ´Ù. ¿É¼Ç½ÃÀå È°¼ºÈ¸¦ À§ÇÑ Áõ°Å±ÝÁ¦µµÀÇ Æ¯¼ºÀ¸·Î ÀÎÇÑ Çö»óÀÏ ¼ö ÀÖÀ½À» ¾Ë¾Æº¸ ±â À§ÇÏ¿© ¼Ò¿äÁõ°Å±Ý »êÃâ³»¿ªÀ» °ËÅäÇÑ °á°ú, ¿É¼Ç ¸ÅµµÀÚµéÀÌ ¿¹Å¹ÇÏ´Â Áõ°Å±ÝÀÇ ±Ô¸ð¿¡ ´ë ÇÑ °ËÅä°¡ ÇÊ¿äÇÒ °ÍÀ¸·Î º¸ÀδÙ. °¢ Àü·«º° À§ÇèȸÇÇ°è¼ö¸¦ ÀϹÝÈÀû·ü¹ý(GMM)À¸·Î ÃßÁ¤ÇÑ °á °ú, ¿É¼Ç ¿Ü°¡°Ý ÇÕ¼º¸ÅµµÀü·«ÀÇ ÃßÁ¤ °ªÀÌ Å©°Ô ³ªÅ¸³µ´Ù. ÀÌ´Â ¿ù°£¼öÀÍ·üÀÇ ÀÌ»óÇö»óÀ» ÅõÀÚ ÀÚµéÀÇ À§ÇèÇÁ¸®¹Ì¾ö ¿ä±¸¿¡ µû¸¥ °á°ú·Î º¼ ¼ö ÀÖ´Ù´Â ÀǹÌÀÌ´Ù. ¸¶Áö¸·À¸·Î ½ÃÀåÀÇ ÀÌ·ÊÇö»ó ¿¡ ´ëÇÑ ÅõÀÚÀÚµéÀÇ ½É¸®Àû ¿äÀÎÀÌ ¹Ý¿µµÇ¾î ³ªÅ¸³ª´Â ÅõÀÚÇàÅ°¡ ¿øÀÎÀÏ ¼ö ÀÖÀ½À» È®ÀÎÇÏ¿´ ´Ù.
ÁÖÁ¦¾î: ¿É¼Ç ÇÕ¼º¸ÅµµÀü·«,Áõ°Å±Ý,À§ÇèȸÇÇ°è¼ö
A Study on the abnormal profits of KOSPI200 options combination strategies
Keywords: GMM