À繫¿¬±¸ Á¦ ±Ç È£ (2011³â 5¿ù)
Asian Review of Financial Research, Vol., No..
pp.1958~1984
pp.1958~1984
±¹³» ÁÖ½ÄÇü ÆݵåÀÇ À¯µ¿¼º ŸÀÌ¹Ö ´É·Â °ËÁõ
±èÁø¿ì ºÎ»ê´ëÇб³ °æ¿µ´ëÇÐ Á¶±³¼ö¼Áø¼® ºÎ»ê´ëÇб³ °æ¿µ´ëÇÐ ¼®»ç°úÁ¤
º» ¿¬±¸¿¡¼´Â Æò±Õ ¼øÀڻ갡¾×ÀÌ 50¾ï ¿ø ÀÌ»óÀÌ°í, ÁÖ½ÄÆíÀÔºñÁßÀÌ 30% ÀÌ»óÀ̸ç 12°³¿ù ÀÌ»ó Æݵå¼öÀÍ·ü ÀÚ·á°¡ Á¸ÀçÇÏ´Â ±¹³» 827°³ ÁÖ½ÄÇü ÆݵåÀÇ 2001³â 1¿ùºÎÅÍ 2010³â 7¿ù±îÁö ÀڷḦ ÀÌ¿ë ÇÏ¿© ±¹³» Æݵå¸Å´ÏÀúµéÀÌ ½ÃÀå ÀüüÀÇ À¯µ¿¼º º¯È¿¡ µû¶ó ÀÚ»ê ¹èºÐÀ» ÀûÀýÈ÷ Á¶Á¤ÇÏ´Â À¯µ¿¼º Ÿ Àִ̹ɷÂÀ» °¡Áö°í Àִ°¡¸¦ °ËÁõÇÏ¿´´Ù. ½ÇÁõºÐ¼®ÇÑ °á°ú, Amihud(2002)°¡ Á¦½ÃÇÑ ºñÀ¯µ¿¼ºÃøÁ¤Ä¡(AM ÃøÁ¤Ä¡)¿Í Pastor and Stambaugh(2003)°¡ Á¦½ÃÇÑ À¯µ¿¼ºÃøÁ¤Ä¡(PS ÃøÁ¤Ä¡)¸¦ ÀÌ¿ëÇÏ¿© ÃøÁ¤ÇÑ ½ÃÀåÀ¯µ¿¼º ÃøÁ¤Ä¡´Â ¸ðµÎ Àý ´ë°ªÀ» ±âÁØÀ¸·Î ½ÃÀå¼öÀÍ·ü°ú ¸Å¿ì ³ôÀº »ó°ü°ü°è¸¦ °¡Á®¼ À¯µ¿¼ºÀÌ ÁֽļöÀÍ·ü°ú Æݵå¼öÀÍ·ü¿¡ À¯ÀÇÇÑ È¿°ú¸¦ ¹ÌÄ¥ °¡´É¼ºÀÌ ³ôÀ½À» È®ÀÎÇÏ¿´´Ù. Carhart(1997)ÀÇ 4¿äÀÎ ¸ðÇüÀ» ±â¹ÝÀ¸·Î Busse(1999) °¡ Á¦½ÃÇÑ ¹æ¹ý·ÐÀ» ÀÀ¿ëÇÏ¿© À¯µ¿¼º ŸÀִ̹ɷÂÀ» °ËÁõÇÑ °á°ú¿¡¼´Â Àüü ±â°£¿¡ ´ëÇؼ´Â ±¹³» ÁÖ½ÄÇü Æݵå¸Å´ÏÀú°¡ À¯µ¿¼º ŸÀִ̹ɷÂÀ» °¡ÁöÁö ¸øÇÏ´Â °ÍÀ¸·Î ³ªÅ¸³µÀ¸¸ç, ÁÖ½ÄÆíÀÔºñÁßÀÌ ³ôÀº ÆÝµå ±×·ì¿¡¼´Â ¿ÀÈ÷·Á ½ÃÀåÀ¯µ¿¼º º¯È¿¡ ´ëÇØ ÀÚ»ê¹èºÐÀ» ºÎÀûÀýÇÏ°Ô Á¶Á¤ÇÏ¿© ½ÃÀåÀ¯µ¿¼ºÀÌ Áõ °¡ÇÒ¼ö·Ï ¿ÀÈ÷·Á ÆÝµå ¼º°ú°¡ ¾ÇȵǴ °ÍÀ¸·Î ³ªÅ¸³µ´Ù. ±×·¯³ª 2006³â ÀÌÈÄÀÇ ±â°£¿¡¼´Â Á¤¹Ý´ë ·Î ÁÖ½ÄÆíÀÔºñÁßÀÌ °¡Àå ³·Àº ¼ºÀåÃß±¸Çü Æݵå±×·ìÀ» Á¦¿ÜÇÑ ¸ðµç Æݵå±×·ì¿¡¼ Æݵå¸Å´ÏÀúµéÀÌ À¯ ÀÇÇÑ À¯µ¿¼º ŸÀִ̹ɷÂÀ» °¡Áö°í, ÁÖ½ÄÆíÀÔºñÁßÀÌ ³ôÀ»¼ö·Ï À¯µ¿¼º ŸÀִ̹ɷ¿¡ ÀÇÇØ ÆÝµå ¼º°ú°¡ Áõ´ëµÇ´Â °ÍÀ¸·Î ³ªÅ¸³µ´Ù. ÀÌ·¯ÇÑ °á°ú´Â ½ÃÀåÀ¯µ¿¼º ÃøÁ¤Ä¡¿Í »ó°ü¾øÀÌ ÀÏ°üµÇ°Ô ³ªÅ¸³ª¸ç, ½ÃÀåŸ Àִ̹ɷ°ú º¯µ¿¼º ŸÀִ̹ɷÂÀ» ÅëÁ¦ÇÑ °á°ú»Ó¸¸ ¾Æ´Ï¶ó À¯µ¿¼ºÀ» ¶Ç ´Ù¸¥ À§Çè¿äÀÎÀ¸·Î Ãß°¡ÇÑ 5 ¿äÀÎ ¸ðÇü¿¡¼µµ ÀÏ°üµÇ°Ô ³ªÅ¸³µ´Ù. ¶ÇÇÑ, ±âÁ¸ÀÇ ±¹³» ¿¬±¸µé¿¡¼ Á¸ÀçÇÏÁö ¾Ê´Â °ÍÀ¸·Î º¸°íÇÏ¿´ ´ø º¯µ¿¼º ŸÀִ̹ɷµµ 2006³â ÀÌÈÄ ±â°£¿¡¼´Â À¯ÀÇÇÏ°Ô Á¸ÀçÇÏ´Â °ÍÀ¸·Î ³ªÅ¸³µÀ¸³ª, ±× Á߿伺 Àº À¯µ¿¼º ŸÀִ̹ɷº¸´Ù ³·´Ù´Â °á°úµµ ÇÔ²² ¾ò¾ú´Ù. ¸¶Áö¸·À¸·Î À¯µ¿¼º ŸÀִ̹ɷÂÀÇ ¹Ì·¡ ÆÝµå ¼º°ú ¿¹Ãø·ÂÀ» ºÐ¼®ÇÑ °á°ú¿¡¼´Â PS ÃøÁ¤Ä¡¸¦ ±â¹ÝÀ¸·Î ÃßÁ¤ÇÑ °ú°Å À¯µ¿¼º ŸÀִ̹ɷ ÃßÁ¤Ä¡°¡ ÇâÈÄ 1°³¿ù°£ ÆÝµå ¼º°ú ¿¹Ãø·ÂÀ» °¡Áö´Â °ÍÀ¸·Î ³ªÅ¸³µ´Ù.
ÁÖÁ¦¾î: ÁÖ½ÄÇü Æݵå,À¯µ¿¼º,À¯µ¿¼º ŸÀִ̹ɷÂ,½ÃÀåŸÀִ̹ɷÂ,º¯µ¿¼º ŸÀִ̹ɷÂ,À¯µ¿¼º À§Çè¿äÀÎ