À繫¿¬±¸ Á¦ ±Ç È£ (2011³â 8¿ù)
Asian Review of Financial Research, Vol., No..
pp.680~707
pp.680~707
¾Ö³Î¸®½ºÆ®º¸°í¼ÀÇ Á¤º¸È¿°ú¿Í ÅõÀÚÁÖüº° Á¤º¸ºñ´ëĪ
±è°æ¼ø Çѱ¹¿Ü±¹¾î´ëÇб³ ±Û·Î¹ú°æ¿µ¿¬±¸¼Ò ¿¬±¸¿ø¹ÚÁø¿ì Çѱ¹¿Ü±¹¾î´ëÇб³ ±Û·Î¹ú°æ¿µ´ëÇÐ ±³¼ö
º» ¿¬±¸´Â ¾Ö³Î¸®½ºÆ®º¸°í¼¿¡ ´ëÇÑ Á¤º¸·ÂÀ» º¸°í¼ ¹ßÇ¥½ÃÁ¡ÀÇ ÃÊ°ú¼öÀÍ·ü º¯µ¿°ú °Å·¡ ·® º¯µ¿À» ÀÌ¿ëÇÏ¿© °ËÁõÇÏ°í, ÅõÀÚÁÖüº°(±â°ü, °³ÀÎ, ¿Ü±¹ÀÎ) °Å·¡ÇàŸ¦ ºñ±³ÇÏ¿© Á¤º¸ºñ´ë Ī ¿©ºÎ¸¦ ºÐ¼®ÇÏ¿´´Ù. ƯÈ÷ ¾Ö³Î¸®½ºÆ®ÀÇ Á¤º¸°ø±Þµ¿±â°¡ ¾Ö³Î¸®½ºÆ®ÀÇ È°µ¿¼öÁØ(analyst following)°ú Á¤º¸·Â °£ÀÇ °ü°è¸¦ °áÁ¤ÇÑ´Ù´Â ¼±Ç࿬±¸ÀÇ ÁÖÀåÀ» ½ÇÁõºÐ¼®ÇÏ°í, ±× °á°ú¸¦ Åë ÇØ Çѱ¹ÁֽĽÃÀå¿¡¼ ¾Ö³Î¸®½ºÆ®ÀÇ ¿ªÇÒÀ» Ãß·ÐÇÏ¿´´Ù. 2005³âºÎÅÍ 2010³â±îÁö À¯°¡Áõ±Ç½ÃÀå ¿¡ »óÀåµÈ ±â¾÷ Áß Àû¾îµµ 1°³ ÀÌ»óÀÇ ¾Ö³Î¸®½ºÆ®º¸°í¼°¡ ¹ßÇ¥µÈ 1907°³ÀÇ ±â¾÷-¿¬µµ Ç¥º» À» ´ë»óÀ¸·Î ºÐ¼®ÇÑ °á°ú´Â ´ÙÀ½°ú °°´Ù. ù°, ¾Ö³Î¸®½ºÆ®º¸°í¼¿¡ ´ëÇÑ Á¤º¸·ÂÀº ¾Ö³Î¸®½º Æ® È°µ¿¼öÁØ°ú Åë°èÀûÀ¸·Î À¯ÀÇÇÑ À½(-)ÀÇ °ü°è¸¦ ³ªÅ¸³Â´Ù. ÀÌ·¯ÇÑ °á°ú·ÎºÎÅÍ Çѱ¹ÁֽĽà Àå¿¡¼ ¾Ö³Î¸®½ºÆ®µéÀÌ »çÀûÁ¤º¸Á¦°øÀÚÀÇ ¿ªÇÒº¸´Ù´Â ´Ü¼øÈ÷ ±â¾÷ÀÇ °ø½ÃÁ¤º¸¸¦ ¹Þ¾Æ °¡°ø ÇÏ¿© ÀÚº»½ÃÀå¿¡ Àü´ÞÇÏ´Â Á¤º¸Áß°èÀÚ·Î ÇൿÇÏ´Â °ÍÀ¸·Î ÆǴܵȴÙ. µÑ°, ¾Ö³Î¸®½ºÆ®º¸ °í¼ÀÇ ÁÖ°¡Á¤º¸·Â¿¡ °¡Àå Å« ¿µÇâÀ» ¹ÌÄ¡´Â ÅõÀÚÁÖü´Â °³ÀÎÅõÀÚÀÚÀÌ°í, ¿Ü±¹ÀÎÅõÀÚÀÚ ÀÇ °Å·¡ÇàÅ´ ¾Ö³Î¸®½ºÆ®º¸°í¼ÀÇ ÁÖ°¡Á¤º¸·Â¿¡ ¿µÇâÀ» ÁÖÁö ¾Ê¾Ò´Ù. ÇÑÆí ¾Ö³Î¸®½ºÆ® µé·ÎºÎÅÍ ¼Ò¿ÜµÈ ±â¾÷¿¡¼´Â ¾Ö³Î¸®½ºÆ®º¸°í¼ ¹ßÇ¥ Àü¿¡ ±â°üÅõÀÚÀÚÀÇ °Å·¡ÇàÅÂ¿Í ÁÖ °¡¼öÀÍ·üº¯µ¿¿¡ À¯ÀÇÇÑ °ü°è°¡ ³ªÅ¸³ ¹Ý¸é, º¸°í¼ ¹ßÇ¥½ÃÁ¡¿¡´Â À¯ÀÇÇÑ °ü°è°¡ ³ªÅ¸³ª Áö ¾Ê¾Ò´Ù. ÀÌ·¯ÇÑ °á°ú´Â ¾Ö³Î¸®½ºÆ®º¸°í¼°¡ ¹ßÇ¥µÇ±â Àü¿¡ ¼Ò¿Ü±â¾÷(neglected firm)À» Áß½ÉÀ¸·Î ±â°üÅõÀÚÀÚÀÇ »çÀü°Å·¡°¡ ¹ß»ýÇßÀ» °¡´É¼ºÀ» ¾Ï½ÃÇÑ´Ù. ¼Â°, ¼Ò¿Ü±â¾÷¿¡ ´ëÇÑ »ç°Ç¿¬±¸ °á°ú, º¸°í¼ ¹ßÇ¥ 3ÀÏÀüºÎÅÍ ÃÊ°ú¼öÀÍ·ü ¹ÝÀÀÀÌ ¹ß»ýÇß´Ù. ¶ÇÇÑ º¸°í¼ ¹ßÇ¥ Àü¿¡ ±â°üÅõÀÚÀÚ´Â ¼ø¸Å¼öÇàŸ¦ º¸¿´°í ¹ßÇ¥ÀÏ¿¡´Â Å« º¯È¸¦ º¸ÀÌÁö ¾Ê¾Ò´Ù. ¹Ý¸é¿¡ º¸°í¼ ¹ß Ç¥ÀÏ¿¡ °³ÀÎÅõÀÚÀÚ´Â ¼ø¸Å¼öÇÏ°í ¿Ü±¹ÀÎÅõÀÚÀÚ´Â ¼ø¸ÅµµÇÏ¿© ÅõÀÚÁÖü°£¿¡ Â÷º°Àû °Å·¡ÇàÅ ¸¦ º¸¿´´Ù. ÀÌ·¯ÇÑ ÃÊ°ú¼öÀÍ·ü ¹ÝÀÀ°ú ÅõÀÚÁÖüº° Â÷º°Àû °Å·¡ÇàÅ´ ÅõÀÚÀÚ°£¿¡ Á¤º¸ºñ ´ëĪÀÌ Á¸ÀçÇÔÀ» ½Ã»çÇÏ´Â °á°úÀÌ´Ù. Áï, ¼Ò¿Ü±â¾÷À» Áß½ÉÀ¸·Î ±â°üÅõÀÚÀÚ´Â ¾Ö³Î¸®½ºÆ®º¸ °í¼ ¹ßÇ¥ Àü¿¡ Á¤º¸°Å·¡Àڷμ ÇൿÇÏ´Â ¹Ý¸é¿¡ °³ÀÎÅõÀÚÀÚ´Â º¸°í¼ ¹ßÇ¥ ½ÃÁ¡¿¡¼ º¸´Ù ¹Î°¨ÇÏ°Ô ¹ÝÀÀÇÏ´Â °ÍÀ¸·Î ³ªÅ¸³µ´Ù. µû¶ó¼ º» ¿¬±¸´Â ÃÖ±Ù ¾Ö³Î¸®½ºÆ®ÀÇ ¿ªÇÒÀÌ Áß¿äÇØÁü °ú µ¿½Ã¿¡ ±×µéÀÌ Á¦°øÇÏ´Â Á¤º¸¿¡ ´ëÇÑ ÀǽÉÀÇ ¸ñ¼Ò¸®µµ Áõ°¡ÇÏ°í ÀÖ´Â »óȲ¿¡¼, ¾Ö³Î¸®½º Æ®ÀÇ Á¤º¸·Â¿¡ ´ëÇÑ ½ÇÁõÀû °á°ú¸¦ Á¦½ÃÇÏ°í ÅõÀÚÁÖüº° Á¤º¸ºñ´ëĪÀÇ Á¸À縦 È®ÀÎÇÏ¿´´Ù´Â Á¡¿¡¼ ÀÇÀÇ°¡ ÀÖ´Ù.
ÁÖÁ¦¾î: ¾Ö³Î¸®½ºÆ®Á¤º¸·Â,ÅõÀÚÁÖüº° °Å·¡ÇàÅÂ,¾Ö³Î¸®½ºÆ® È°µ¿¼öÁØ(analyst following),Á¤º¸ºñ´ëĪ,¼Ò¿Ü±â¾÷(neglected firm)