본 연구는 사외이사를 독립적인 사외이사와 우호적인 사외이사로 구분하여 독립적인(또는 우호적인) 사외이사가 기업가치에 미치는 영향을 실증적으로 분석함으로써 사외이사 독립성 제고의 필요성을 강 조하고자 하였다. 분석결과에 따르면 독립적인 사외이사의 비율이 높아 이사회 독립성의 수준이 높은 기업일수록 기 업가치가 높게 나타났지만, 우호적인 사외이사 비율은 기업가치에 부정적인 영향을 미치거나 영향을 미치지 않는 것으로 나타났다. 이러한 결과는 독립적인 사외이사가 경영진을 효과적으로 모니터링하여 기업가치에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 해석되며, 반면에 우호적인 사외이사는 경영진과의 관계로 인해 적극적인 모니터링을 수행하지 못하여 기업가치에 영향을 미치지 못하는 것으로 해석된다. 그리고 기업특성에 따라 독립적인(또는 우호적인) 사외이사 비율이 기업가치에 어떠한 영향을 미치 는 지를 분석한 결과에 따르면 일부 기업특성에서는 독립적인 사외이사의 비율 변수와 기업특성 변수 간의 교차변수가 통계적으로 유의한 양의 값으로 나타나 독립적인 사외이사 비율이 높아 이사회 독립 성의 수준이 높은 기업일수록 기업가치가 높게 나타났지만, 반면에 일부 기업특성에서는 우호적인 사 외이사의 비율 변수와 기업특성 변수 간의 교차변수가 통계적으로 유의한 음의 값으로 나타나 우호적 인 사외이사 비율이 높아 이사회 독립성의 수준이 낮은 기업일수록 기업가치는 낮게 나타났다. 이는 결국 사외이사 중에서도 독립적인 사외이사가 기업가치 제고에 중요한 역할을 수행한다는 의미인데, 이는 기업의 이사회가 기업 가치를 극대화하기 위해 구성되어야 한다면 기업특성에 상관없이 독립적 인 사외이사를 선임하여 이사회의 독립성을 제고하는 것이 중요하다는 점을 시사한다. 즉 이러한 결과 는 우리나라의 기업에서는 기업특성과 무관하게 무엇보다도 이사회의 독립성 즉 사외이사의 독립성이 중요하다는 점을 시사하는 것이다.