본 연구에서는 2001년 1월부터 2011년 6월까지 588개 국내 액티브펀드의 수익률과 포트폴리오 구성정보를 이용하여 펀드매니저의 종목선택능력과 그 구성요인들의 상대적 중요성을 검증하고 있다. 실증분석 결과, 첫째, 펀드수익률에서 종목선택능력으로 인한 수익률 CS는 전체 펀드수익률의 60%에 달하는 월평균 0.94%의 유의한 양수값을 가지고, 다른 수익률 구성항목들인 타이밍능력으로 인한 수익률과 투자스타일로 인한 수익률과도 각각 월평균 0.96%와 0.29%의 유의한 수익률 차이를 가져서 종목선택능력이 국내 액티브펀드의 성과를 결정하는 가장 중요한 요인임을 확인하였다. 둘째, CS를 기존 주식포지션을 유지함으로써 발생한 수익률 CSO, 주식거래로 인해서 발생한 수익률 CST, 펀드자금 유출입으로 인한 수익률 CSA로 분해하고, CST를 다시 펀드의 시장유동성 흡수거래에서 발생한 수익률 CSIMP와 시장유동성 공급거래에서 발생한 수익률 CSLIQ로 재분해하여 분석한 결과에서는 CSO는 월평균 0.89%, CST는 0.07% 그리고 CSA는 -0.03%의 수익률을 가져서 국내 액티브펀드의 CS는 대부분 기존 주식포지션을 유지하는 데에서 발생하는 것으로 분석되었다. 셋째, 펀드의 월중 주식거래 성과는 CS와 그 구성항목들에 유의한 효과를 미치지 못하는 것으로 나타났다. 넷째, 펀드 보유종목의 평균적인 정보거래량을 나타내는 펀드PIN을 이용하여 펀드매니저의 정보처리능력과 종목선택능력 간의 관계를 검증한 결과, CST는 펀드PIN이 증가할수록 유의하게 증가하여 펀드PIN이 가장 높은 그룹과 가장 낮은 그룹 간에는 월평균 0.09%의 성과 차이를 가지는 것으로 나타났으나 전체적인 펀드성과는 펀드PIN에 따라서 유의한 차이를 보이지 않는 것으로 나타나서 펀드매니저의 정보처리능력은 펀드성과의 유의한 차이를 초래하지 않는 것으로 분석되었다. 마지막으로 펀드PIN을 이용하여 펀드매니저의 정보처리능력과 성과지속성 간의 관계에 분석한 결과에서는 펀드PIN이 높은 그룹에서만 과거 펀드성과가 높았던 그룹과 낮았던 그룹 간에 월평균 0.20%의 유의한 초과수익률 차이가 존재하여 펀드매니저의 정보처리능력이 펀드성과의 지속성에 영향을 미치는 것으로 나타났다.