À繫¿¬±¸ Á¦ ±Ç È£ (2012³â 5¿ù)
Asian Review of Financial Research, Vol., No..
pp.1407~1421
pp.1407~1421
CDS ÇÁ¸®¹Ì¾ö°ú ÁֽĽÃÀåÀÇ Á¡ÇÁ ¸®½ºÅ©¿¡ °üÇÑ ¿¬±¸
Àå±¹Çö °Ç±¹´ëÇб³ °æ¿µ´ëÇÐ ±³¼öÀ±º´Á¶ °Ç±¹´ëÇб³ °æ¿µ´ëÇÐ
º» ¿¬±¸¿¡¼´Â ±¹°¡ ½Å¿ëµµ ÁöÇ¥ÀÎ CDS ÇÁ¸®¹Ì¾öÀÇ º¯ÈÀ²¿¡ ´ëÇÏ¿© ÁֽĽÃÀå¿¡¼ ¹ß »ýÇÏ´Â ±Þµî¶ô Çö»óÀÌ ¾î¶°ÇÑ Á¤º¸¿ªÇÒÀ» ÇÏ´ÂÁö¸¦ ½ÇÁõºÐ¼® ÇÏ°íÀÚ ÇÏ¿´´Ù. ƯÈ÷ ½ÃÀåÀÇ Áö¼ÓÀûÀÎ º¯µ¿¼º Ãß¼¼¸¦ ¹Ý¿µÇÑ À̺л꼺(heteroscedasticity) º¸´Ù´Â ÀáÀçÀû ±Þµî¿ä¼ÒÀÎ Á¡ ÇÁ À§Çè(jump risk) Ãø¸é¿¡¼ CDS ÇÁ¸®¹Ì¾öÀÇ º¯ÈÀ²À» ºÐ¼®Çϴµ¥ ÃÊÁ¡À» ¸ÂÃß¾ú´Ù. º» ¿¬ ±¸ÀÇ ºÐ¼®±â°£Àº 2007³â 7¿ù 2ÀϺÎÅÍ 2010³â 7¿ù 30ÀϱîÁö À̸ç, ºÐ¼®´ë»óÀº ÀϺ° CDS ÇÁ¸®¹Ì¾ö°ú ÁÖ°¡Áö¼ö ÀÚ·áÀÌ´Ù. ºÐ¼®À» À§ÇØ GARCH ÇüÅÂÀÇ À̺л꼺À» °í·ÁÇÑ Á¡ÇÁ-È®»ê (jump-diffusion)¸ðÇüÀ» »ç¿ëÇÏ¿©, Á¡ÇÁ À§Ç踸À» ¹Ý¿µÇÑ ½Ã°£°¡º¯ÀûÀÎ º¯µ¿¼ºÀ» ÃßÁ¤ÇÏ¿´À¸ ¸ç, ÃßÁ¤µÈ º¯µ¿¼ºÀ» CDS ÇÁ¸®¹Ì¾öÀÇ º¯µ¿¼ºÀ» ÃßÁ¤Çϱâ À§ÇÑ AR(2)-GARCH(1,1) ¸ðÇü¿¡ ¼³¸íº¯¼ö·Î Æ÷ÇÔ½ÃÄÑ ÃÖÁ¾ÀûÀ¸·Î ÁֽĽÃÀåÀÇ ±Þµî¶ô À§ÇèÀÌ CDS ÇÁ¸®¹Ì¾öÀÇ º¯ÈÀ²¿¡ ¹Ì Ä¡´Â ¿µÇâÀ» ÆľÇÇÏ¿´´Ù. ½ÇÁõºÐ¼®°á°ú Ç¥º»±â°£µ¿¾È À̺л꼺 º¸´Ù´Â Á¡ÇÁ À§ÇèÀÌ CDS ÇÁ ¸®¹Ì¾öÀÇ º¯ÈÀ²¿¡ À¯ÀÇÇÑ ¿µÇâÀ» ¹ÌÄ¡´Â °ÍÀ¸·Î ÃßÁ¤µÇ¾ú´Ù. ÀÌ·¯ÇÑ °á°ú¸¦ ÅëÇØ Çѱ¹ ÁÖ ½Ä½ÃÀåÀÇ ±Þµî¶ô À§ÇèÀÌ CDS ÇÁ¸®¹Ì¾öÀÇ º¯ÈÀ²·Î ´ëº¯µÇ´Â ½Å¿ëÀ§Çè°ú Á÷Á¢ ¿¬°áµÈ´Ù´Â »ç½ÇÀ» °è·®Àû Ãø¸é¿¡¼ È®ÀÎÇÒ ¼ö ÀÖ¾ú°í, ¾Æ¿ï·¯ Çѱ¹ÀÇ ÀÚº» ¹× ±ÝÀ¶½ÃÀå¿¡ ´ëÇÑ ÅõÀÚÀÚ µéÀÇ ±â´ë¸¦ ¹Ý¿µÇÏ°í ÀÖ´Â CDS ÇÁ¸®¹Ì¾ö °áÁ¤¿¡ ÀÖ¾î Á¡ÇÁ À§ÇèÀÌ ¸Å¿ì Áß¿äÇÑ °í·Á ´ë »óÀÌ µÉ ¼ö ÀÖÀ½À» ¾Ë ¼ö ÀÖ¾ú´Ù.
ÁÖÁ¦¾î: CDS ÇÁ¸®¹Ì¾ö,Á¡ÇÁ ¸®½ºÅ©,Á¡ÇÁ-È®»ê¸ðÇü,À̺л꼺
CDS Premium and Jump Risk in Stock Market
Keywords: GARCH