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Does Improved Corporate Governance Induce Foreign Investors, Resulting In Better Corporate Performance? The Case of Korea

  • Sun-Wung Hwang Professor, School of Business, College of Business and Economics, Chung-Ang University, Seoul, Korea
  • Yu Rim Jung Dept. of Business Administration, Graduate School, Chung-Ang University, Seoul, Korea
본 연구는 한국지배구조원(KCGS)에 의해 2006년부터 2010년까지 산출된 기업지배구조지수를 이용하여 기업지배구조가 기업성과와 기업가치에 미치는 영향, 기업지배구조가 외국인지분보유율에 미치는 영향, 외국인지분보유율이 기 업성과와 기업가치에 미치는 영향에 관해 실증 분석하였다. 주요 연구결과는 다음과 같다. 첫째, 좋은 기업지배구조를 가진 기업일수록 기업의 성과 및 가치가 높다는 가설을 검증하기 위해 회귀 분석한 결과 매출액 영업이익률, 주가순자산비율, Tobin's Q 모두에서 양(+)의 영향을 미치는 것으 로 나타났다. 둘째, 기업지배구조와 외국인지분보유율의 관계에서 유의한 양 (+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 셋째, 외국인지분보유율과 기업의 성과 및 가치의 관계를 회귀 분석한 결과 주가순자산비율, Tobin's Q, 초과수익률에 서 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다.

기업지배구조가 외국인지분보유율, 기업경영성과 및 기업가치에 미치는 영향

  • Sun-Wung Hwang
  • Yu Rim Jung
This study investigates the effects of improved corporate governance on the firm value as well as the firm performance. We also examine if there is any causal relationship between corporate governance and the foreign investors’ share holdings. For these purposes, we utilize the corporate governance index data for the period of 2006 through 2010 published by the Korea Corporate Governance Service. The main results of this study are as follows: Firstly, firms with relatively good corporate governance yield better firm performance, which in turn results in greater firm values. Specifically, we found through regression analyses that corporate governance index is significantly positively related with EBIT/SALES, Tobin's Q, and PBR. Secondly, corporate governance index has a significantly positive impact on the ownership of foreign investors. Thirdly, the foreign investors' share holdings affect positively on the firm performance measured by PBR, Tobin's Q, and abnormal returns.
corporate governance structure,firm performance,firm value,foreign investors’ share holdings