본 연구는 행동재무학자들이 밝혀낸 여러 가지 휴리스틱 중에서 비교적 강한 작용을 하는 준거점 효 과(Anchoring Effect)를 애널리스트 목표주가에 반영시켜 그 영향력을 실증적으로 분석함으로써 애널리 스트가 제시하는 목표주가를 금융소비자가 활용할 때 주의해야 할 점을 도출하고자 하였다. 또한 애널 리스트의 목표주가 설정에 영향을 미칠 수 있는 자기과신 경향과 관대화 경향을 측정하였다. 분석 결과, 애널리스트 목표주가는 제시된 현재가격에 비해 대부분 높았으며 관대화 경향이 관찰되었으나 주어진 준거가격인 현재가격에 크게 영향을 받지는 않았다. 그러나 애널리스트 업무경력에 따른 차이는 나타나, 경력이 많지 않은 그룹이 현재가격에 더 영향을 받는 것으로 나타났다. 또한 애널리스트들의 과반수 이 상이 자기과신 경향과 관대화 경향을 가지고 있었으나 이러한 경향이 목표주가에 직접적으로 영향을 주 지는 않았다. 본 연구는 증권시장에서 중요한 역할을 수행하는 애널리스트의 심리적 편향과 애널리스트 의 목표주가에 준거가격이 영향을 미칠 수 있다는 점을 제시하여 금융소비자가 애널리스트 분석보고서 를 활용하는 데 주의점을 도출하였다는 데 의의가 있다.