À繫¿¬±¸ Á¦ ±Ç È£ (2013³â 5¿ù)
Asian Review of Financial Research, Vol., No..
pp.2093~2115
pp.2093~2115
Çѱ¹ »ç¸ðä±Ç½ÃÀåÀÇ ±¸Á¶ ºÐ¼® : ¼ºêÇÁ¶óÀÓ ±ÝÀ¶À§±â¸¦ ÀüÈÄ·Î
Á¤ÈñÁØ ÀüÁÖ´ëÇб³ °æ¿µÇкÎÀÌÇѱ¸ ±ÝÀ¶ÅõÀÚÇùȸ±è±Ç½Ä ±¹Á¦±ÝÀ¶¼¾ÅÍ
¿ì¸®³ª¶ó »ç¸ðä±Ç½ÃÀåÀº ¹ßÇà±Ô¸ð´Â °ø¸ð¿¡ ºñÇØ ÇöÀúÈ÷ ÀÛÁö¸¸ ±× ¹ßÇàÀÌ ´ë±â¾÷º¸´Ù Áß¼Ò±â¾÷µé¿¡ ÀÇÇØ ÁÖ·Î ¼Ò±Ô¸ð·Î ÀÌ·ç¾îÁö°í ÀÖ°í ÀÌ¿¡ µû¶ó ¹ßÇà°Ç¼ö´Â °ø¸ð¿¡ ºñÇØ ÇöÀúÈ÷ ¸¹Àº »óȲÀÌ´Ù. ÀÌ ¿¬±¸´Â ¾ö°ÝÇÑ °ø¸ð ¹ßÇàÁ¶°ÇµéÀ» ÃæÁ·Çϱ⠾î·Á¿î ±â¾÷µéÀÇ ÀÚ±ÝÁ¶´Þ ¹× Àü¹®ÅõÀÚÀÚµéÀÇ ÅõÀÚä³Î·Î¼ÀÇ ¿ªÇÒ, ¼¼°èÀûÀ¸·Î °ü½ÉÀÌ ³ô¾ÆÁö°í ÀÖ´Â Àü¹®ÅõÀÚÀÚ½ÃÀåÀÇ ±â¹ÝÀ̶õ Ãø¸é¿¡¼ ¿ì¸®³ª¶ó »ç¸ð½ÃÀåÀÇ ±¸Á¶¸¦ ºÐ¼®ÇÏ¿´´Ù. À̸¦ À§ÇÏ¿© »ç¸ð¿¡ ´ëÇÑ ±âÁ¸ ¹®Çå ¿¬±¸¿Í ¿ì¸®³ª¶ó »ç¸ðä±Ç½ÃÀåÀÇ ¿ª»çÀû º¯Ãµ°úÁ¤À» Á¦½ÃÇÏ°í À̸¦ ¹ÙÅÁÀ¸·Î »ç¸ðä±Ç½ÃÀå¿¡ ¿µÇâÀ» ¹ÌÄ¡´Â ÁÖ¿ä ¿äÀεéÀ» °í·ÁÇÏ¿© ¼ºêÇÁ¶óÀÓ ±ÝÀ¶À§±â ÀÌÀü°ú ÀÌÈÄ ±â°£À» ´ë»óÀ¸·Î ½ÇÁõºÐ¼®À» ¼öÇàÇÏ¿´´Ù. ºÐ¼®´ë»ó ä±Çµé¿¡ ´ëÇÑ ±âÃÊÅë°è·®À» ÀüüÀûÀ¸·Î º¼ ¶§ ¼ºêÇÁ¶óÀÓ ±ÝÀ¶À§±â¸¦ Áö³ª¸é¼ »ç¸ð»çäÀÇ ¾ÐµµÀû ºñÁßÀ» Â÷ÁöÇÏ´Â ÀϹÝȸ»çä´Â Æò±Õ ¹ßÇุ±â±â°£ÀÌ ¾à 0.3³â°¡·® Áõ°¡ÇÏ¿´´Ù. ÇÑÆí ÀϹÝȸ»çä¿Í Áֽİü·Ã »çä °£¿¡ ³ªÅ¸³ª´Â Áß¿äÇÑ Â÷ÀÌ´Â ¸®½ºÅ© ÇÁ¸®¹Ì¾öÀÌ´Ù. Áֽİü·Ã »çäÀÇ °æ¿ì °ü·Ã ¿É¼ÇÀÇ °¡Ä¡°¡ ¹Ý¿µµÇ¾î ¸®½ºÅ© ÇÁ¸®¹Ì¾öÀº µµ¸®¾î À½ÀÇ °ªÀ» º¸ÀÌ´Â °æ¿ì°¡ ¸¹ÀÌ ³ªÅ¸³ª°í ÀÖ´Ù. ÀÌµé º¯¼ö ¹× °ü·Ã ¿äÀεéÀ» µ¶¸³º¯¼öµé·Î ÇÏ¿© ¹ßÇà±Ô¸ð¿¡ ´ëÇÏ¿© ½ÇÁõºÐ¼®ÇÑ È¸±Í½ÄÀÇ ÃßÁ¤°á°ú¸¦ º¸¸é ¼ºêÇÁ¶óÀÓ ±ÝÀ¶À§±â ÀÌÀü°ú ÀÌÈÄ °£¿¡ »ç¸ð»çä½ÃÀåÀÇ Áß¿äÇÑ º¯È¿Í ±¸Á¶¸¦ »ìÆ캼 ¼ö ÀÖ´Ù. °¡Àå µÎµå·¯Áø ±¸Á¶Àû Ư¡Àº ½Å¿ëµî±ÞÀÌ ¹ßÇà±Ô¸ð¿¡ ¹ÌÄ¡´Â ¿µÇâÀ¸·Î, À̴ ä±ÇÀÇ À¯Çü°ú ½Ã±â¿¡ °ü°è¾øÀÌ ³ªÅ¸³ª°í ÀÖ´Â °øÅëÀûÀÎ Çö»óÀÌ´Ù. ÀÌ¿Í °°ÀÌ ½Å¿ë¼öÁØÀÌ ¹ßÇà±Ô¸ð¿¡ ¹ÌÄ¡´Â ¿µÇâÀÇ Á߿伺¿¡µµ ºÒ±¸ÇÏ°í »ç¸ð»çäÀÇ ´ëºÎºÐÀ» Â÷ÁöÇÏ´Â ÀϹÝȸ»çä Áß ½Å¿ëÆò°¡µî±Þ º¸À¯ ä±ÇÀÇ ¹ßÇà°Ç¼ö ºñÁßÀÌ ±ÝÀ¶À§±â ÀÌÈÄ ¾à 15% °¡±îÀÌ °¨¼ÒÇÏ¿´´Ù´Â Á¡Àº »ç¸ð ä±Ç½ÃÀåÀÇ ¿ª¼³Àû ±¸Á¶¶ó°í ÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù. ¶ÇÇÑ ±ÝÀ¶À§±â ÀÌÈÄ ¸¸±â±â°£°ú ¹ßÇà±Ô¸ðÀÇ °ü°è°¡ º¸´Ù ÀÏ°ü¼º ÀÖ°Ô µÈ °Íµµ »ç¸ð ä±Ç½ÃÀåÀÇ ±¸Á¶º¯È¶ó°í ÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù. °ø¸ð»çä½ÃÀåÀÇ º¸¿Ï½ÃÀåÀ¸·Î¼ »Ó¸¸ ¾Æ´Ï¶ó Àü¹®ÅõÀÚÀÚ ½ÃÀåÀ¸·Î¼ÀÇ ¿ªÇÒÀ» »ç¸ð»çä½ÃÀåÀÌ º¸´Ù ¿øÈ°ÇÏ°Ô ¼öÇàÇÒ ¼ö ÀÖµµ·Ï Çϱâ À§Çؼ´Â »ç¸ð»çä ¹ßÇà¿¡ ´ëÇÑ Á¤º¸µé, ƯÈ÷ ½Å¿ë¼öÁØ°ú ¸¸±â±â°£¿¡ ´ëÇÑ ¹ßÇà Á¤º¸°¡ ±â°üÅõÀÚÀڵ鿡°Ô Æø ³Ð°Ô Á¦°øµÇ¾î¾ß ÇÑ´Ù. À̸¦ À§Çؼ´Â »ç¸ðä±Ç ¹ßÇà Á¤º¸¸¦ °øÀ¯ÇÒ ¼ö ÀÖ´Â Ç÷§ÆûÀÇ ¼³Ä¡¿Í ¿î¿ëÀ» ´ã´çÇÒ ¼ö ÀÖ´Â Á¦µµÀû ±â¹Ý°ú ½Ã½ºÅÛÀ» ¸¶·ÃÇÒ ÇÊ¿ä°¡ ÀÖ´Ù.
ÁÖÁ¦¾î: »ç¸ð»çä,¼ºêÇÁ¶óÀÓ ±ÝÀ¶À§±â,½Å¿ëÆò°¡µî±Þ,Áֽİü·Ã »çä