À繫¿¬±¸ Á¦ ±Ç È£ (2014³â 5¿ù)
Asian Review of Financial Research, Vol., No..
pp.113~146
pp.113~146
Á¶¼¼Çdzó ¿Ü±¹ÀÎ °Å·¡ÀÇ ÁÖ°¡¿¹Ãø·Â
¾çö¿ø ´Ü±¹´ëÇб³ °æ¿µÇкΠÁ¶±³¼ö.
Á¶¼¼Çdzó´Â ÅõÀÚÀÚÀÇ ÀÍ¸í¼ºÀ» º¸ÀåÇÏ°í ÀÖÀ¸¸ç, µû¶ó¼ Á¶¼¼Çdzó ÅõÀÚÀÚÀÇ Áֽİŷ¡´Â ³»ºÎÁ¤º¸¸¦ ºñ·ÔÇÑ »çÀûÁ¤º¸¸¦ Æ÷ÇÔÇÏ°í ÀÖÀ» °¡´É¼ºÀÌ ¸¹´Ù. º» ¿¬±¸´Â ÀÌ·¯ÇÑ Á¶¼¼Çdzó ·ÎºÎÅÍÀÇ ¿Ü±¹ÀÎ °Å·¡°¡ Çѱ¹ ÁֽĽÃÀåÀÇ ÁÖ°¡¸¦ À¯ÀÇÀûÀ¸·Î ¿¹ÃøÇÒ ¼ö ÀÖ´Â Áö¸¦ °ËÁõÇÏ¿´ ´Ù. ½ÇÁõºÐ¼®ÀÇ ¹æ¹ýÀ¸·Î´Â À繫¿¡¼ ÀüÅëÀûÀ¸·Î »ç¿ëÇÏ´Â Æ÷Æ®Æú¸®¿À Á¢±Ù¹ý°ú ȸ±ÍºÐ¼® ¹æ¹ýÀ» »ç¿ëÇÏ¿´´Ù. Æ÷Æ®Æú¸®¿À Á¢±Ù¹ýÀ» »ç¿ëÇÏ¿´À» ¶§, Á¶¼¼Çdzó ¿Ü±¹ÀεéÀÇ ¼ø¸Å¼ö±Ý ¾×ÀÌ ³ôÀº Æ÷Æ®Æú¸®¿ÀÀϼö·Ï ´õ ³ôÀº ¼öÀÍ·üÀ» º¸¿©ÁÖ¾ú´Ù. ¶ÇÇÑ ¼ø¸Å¼ö±Ý¾×ÀÌ °¡Àå ³ôÀº Æ÷Æ®Æú¸®¿ÀÀ» ¸ÅÀÔÇÏ°í °¡Àå ³·Àº Æ÷Æ®Æú¸®¿À¸¦ °ø¸ÅµµÇÏ´Â ÇìÁöÆ÷Æ®Æú¸®¿À´Â ¿ù 5.6%ÀÇ À¯ÀÇÀûÀÎ ¼öÀÍ·üÀ» ÁÖ¾ú´Ù. CAPM°ú Fama and French(1993)ÀÇ 3¿äÀÎ ¸ðÇüÀ» »ç¿ëÇÏ¿© À§ÇèÀ» Á¶Á¤ÇÑ ÈÄ¿¡µµ À§ÀÇ °á°úµéÀº À¯ÀÇÇÏ¿´´Ù. ȸ±ÍºÐ¼® °á°ú¿¡¼µµ Á¶¼¼Çdzó ¼ø¸Å¼ö ±Ý¾×Àº ÁֽļöÀÍ·üÀ» À¯ÀÇÀûÀ¸·Î ¿¹ÃøÇÏ¿´´Ù. Á¶¼¼Çdzó ¿Ü±¹ÀÎ °Å·¡ÀÇ ÁÖ°¡¿¹Ãø·ÂÀ» ±â¾÷ Ư¼ºº°·Î ±¸ºÐÇÏ¿© »ìÆ캸¾ÒÀ» ¶§, ÀåºÎ´ë½ÃÀå°¡ ºñÀ²ÀÌ ³ôÀº Áֽĵé, ¿Ü±¹ÀÎ ÁöºÐÀ²ÀÌ ³· Àº Áֽĵé, È£°¡½ºÇÁ·¹µåÀ²ÀÌ ³ôÀº ÁֽĵéÀÌ ´õ ³ôÀº ÁÖ°¡¿¹Ãø·ÂÀ» Áö´Ï°í ÀÖ¾ú´Ù. À§ÀÇ °á °úµéÀº Á¶¼¼ÇdzóÀÇ ¿Ü±¹ÀÎ °Å·¡°¡ ÁÖ°¡¿¹Ãø·ÂÀ» °¡Áö°í ÀÖÀ½À» ÀÏ°üµÇ°Ô º¸¿©ÁÖ°í ÀÖÀ¸ ¸ç, ÀÌ´Â Á¶¼¼Çdzó ¿Ü±¹ÀεéÀÌ Á¤º¸°Å·¡ÀÚÀÓÀ» ¾Ï½ÃÇÑ´Ù. ±× ÁÖ¿äÇÑ ÀÌÀ¯ Áß Çϳª´Â Á¶¼¼ Çdzó ¿Ü±¹ÀεéÀÌ ½ÇÁ¦·Î´Â Çѱ¹ÀÇ ±â¾÷ ³»ºÎÀÚµéÀÌ¸ç ±× °á°ú·Î ³»ºÎÁ¤º¸¸¦ Æ÷ÇÔÇÏ°í ÀÖ À» °¡´É¼ºÀ» µé ¼ö ÀÖ´Ù. µû¶ó¼ º» ¿¬±¸ÀÇ ½ÇÁõºÐ¼® °á°ú´Â Çѱ¹ÀÇ ±ÝÀ¶°¨µ¶±â°üµéÀÌ Á¶¼¼ ÇdzóÀÇ ¿Ü±¹ÀÎ °Å·¡¿¡ ´ëÇØ ÁÖ½ÃÇÏ°í °ü·Ã Á¤Ã¥À» ÀÔ¾ÈÇØ¾ß ÇÒ Çʿ伺À» Á¦½ÃÇÑ´Ù.
ÁÖÁ¦¾î: Á¶¼¼Çdzó,¿Ü±¹ÀÎ °Å·¡,ÁÖ°¡¿¹Ãø·Â,Æ÷Æ®Æú¸®¿À Á¢±Ù¹ý,ȸ±ÍºÐ¼®