À繫¿¬±¸ Á¦ ±Ç È£ (2014³â 5¿ù)
Asian Review of Financial Research, Vol., No..
pp.2139~2149
pp.2139~2149
Copula ÇÔ¼ö¸¦ ÀÌ¿ëÇÑ VaR ÃßÁ¤
±è¹«¼º ºÎ»ê´ëÇб³ °æ¿µÇаú ±³¼ö¹Ú¼º¿î È£³²´ëÇб³ ±¹Á¦ÇкΠÁ¶±³¼ö
º» ¿¬±¸´Â Copula-VaR¸ðÇüÀ» »ç¿ëÇÏ¿© ¿Ü±¹ÀÎ ÅõÀÚÀÚ(ÀϺ», Áß±¹, µ¶ÀÏ, ¿µ±¹ ¹× ¹Ì±¹)ÀÇ °üÁ¡¿¡¼ KOSPI200¿¡ ÅõÀÚÇÑ °æ¿ì ºÎ´ãÇÏ°Ô µÇ´Â ½ÃÀåÀ§ÇèÀ» ºÐ¼®ÇÏ¿´´Ù. 2004³âºÎÅÍ 2013³â±îÁö ÀϺ° µ¥ÀÌÅ͸¦ ÀÌ¿ëÇÏ¿´À¸¸ç ºñ¸ð¼öÀû ¹æ¹ýÀ¸·Î ÃßÁ¤ÇÑ VaR¿Í CopulaÇÔ¼ö¸¦ »ç ¿ëÇÏ¿© ÃßÁ¤ÇÑ VaRÀÇ Â÷À̵µ ºñ±³ ¹× ºÐ¼®ÇÏ¿´´Ù. ºÐ¼® °á°ú¸¦ ¿ä¾àÇÏ¸é ´ÙÀ½°ú °°´Ù. ù°, ȯÀ²º¯µ¿À¸·Î ÀÎÇÑ ¿ÜȯÀ§ÇèÀº ÈÆóº°·Î ´Ù¾çÇÏÁö¸¸ ´ëü·Î Àüü À§ÇèÀÇ 17%~30%¸¦ Â÷ÁöÇÏ´Â °ÍÀ¸·Î È®ÀÎ µÇ¾ú´Ù. µÑ°, ºñ¸ð¼öÀû ¹æ¹ýÀ¸·Î ÃßÁ¤ÇÑ VaR °ª¿¡ ºñÇØ CopulaÀû ¹æ¹ýÀ¸·Î ÃßÁ¤ÇÑ VaR°ªÀÌ 2%~9%Á¤µµ Å©°Ô ÃßÁ¤µÇ´Â °ÍÀ¸·Î ³ªÅ¸³µÀ¸¸ç ½Å·Ú¼ö ÁØÀÌ ³ô¾ÆÁú¼ö·Ï ±× Â÷ÀÌ°¡ Ä¿Áö´Â °ÍÀ¸·Î ³ªÅ¸³µ´Ù. ¸¶Áö¸·À¸·Î Kupiec¸ðÇüÀ» ÀÌ¿ëÇÑ »çÈÄ°ËÁõºÎºÐ¿¡ ¼´Â ¿©·¯ ¸ðÇü°£ÀÇ VaR°ªµéÀÇ Â÷À̸¦ È®ÀÎÇÏ¿´À¸¸ç, 90% ½Å·Ú¼öÁØ¿¡¼´Â VaR¸¦ °ú´ë ÃßÁ¤ÇÏ´Â ¹® Á¦°¡ ÀÖ´Â °ÍÀ¸·Î ³ªÅ¸³µ°í 99% ½Å·Ú¼öÁØ¿¡¼´Â VaR¸¦ °ú¼Ò ÃßÁ¤ÇÏ´Â ¹®Á¦°¡ ÀÖ´Â °ÍÀ¸·Î ³ªÅ¸³µ´Ù.