À繫¿¬±¸ Á¦ ±Ç È£ (2014³â 8¿ù)
Asian Review of Financial Research, Vol., No..
pp.31~55
pp.31~55
¹«Â÷ÀÍ °Å·¡ ¿øÄ¢À» ÀÌ¿ëÇÑ ½ÃÀåÀÌ·ÊÇö»ó ¿¬±¸
ÀÌÇÑ°æ °æ»ó´ëÇб³ °æ¿µÇаú ¹Ú»ç°úÁ¤±èºÀÁØ °æ»ó´ëÇб³ °æ¿µÇаú Á¶±³¼ö
½ÃÀåÀÌ·ÊÇö»ó(market anomalies)À¸·Î ¾Ë·ÁÁø ±â¾÷±Ô¸ðÈ¿°ú, À¯µ¿¼ºÈ¿°ú, ÁÖ´ç¼øÀÌÀÍ ´ëºñ ÁÖ°¡(E/P) ºñÀ² È¿ °ú, ÀÚ±âÀÚº»ÀÇ ÀåºÎ°¡ ´ëºñ ½ÃÀå°¡(B/M) ºñÀ² È¿°ú´Â CAPM µî ÀÌ·ÐÀû ÀÚ»ê °¡°Ý °áÁ¤ ¸ðÇüÀ» ±Ù°Å·Î ÇÏ °í ÀÖ´Ù. ÀÌ´Â ½ÃÀåÀÌ·ÊÇö»óÀÇ Áø´ÜÀÌ ¸ðÇü¼³Á¤¿À·ù(bad model problem)ÀÇ À§ÇèÀ» ³»Æ÷ÇÑ´Ù´Â °ÍÀ» ÀǹÌÇÑ´Ù. º» ¿¬±¸´Â ±âÁØ Àڻ꿡 ´ëÇÑ °¡°Ý ¿ÀÂ÷ À§ÇèÀÌ ¾ø´Â ºñ¸ð¼öÀû È®·üÇÒÀθðÇüÀ» »ç¿ëÇÏ¿© ±¹³» ½ÃÀå¿¡ ½ÃÀå ÀÌ·ÊÇö»óÀÌ Á¸ÀçÇÏ´Â Áö¸¦ Áø´ÜÇÏ¿´´Ù. ºÐ¼® °á°ú´Â ´ÙÀ½°ú °°´Ù. ù°, ±â¾÷±Ô¸ð°¡ ÀÛÀ»¼ö·Ï, B/M ºñÀ²ÀÌ Å¬¼ö·Ï ºñÁ¤»ó ÃÊ°ú¼öÀÍ·üÀÌ Áõ°¡ÇÏ¿© ½ÃÀå ÀÌ·Ê Çö»óÀÌ Á¸ÀçÇÏ´Â °ÍÀ¸·Î Çؼ®µÇ¾ú´Ù. µÑ°, E/P ºñÀ² È¿°úµµ Á¸ÀçÇÏÁö¸¸ ¼±Çà ¿¬±¸¿Í ´Þ¸® Ư¡ÀûÀÎ VÀÚÇü ÇüŸ¦ ¹ß°ßÇÏ¿´´Ù. ¼Â°, À¯µ¿¼º È¿°úÀÇ °æ¿ì ¸ð¹æ Æ÷Æ®Æú¸®¿ÀÀÇ ºñÁ¤»ó ÃÊ°ú¼öÀÍ·üÀÌ ÁÖ·Î ?3%~3% ´ë¿¡ ºÐÆ÷ÇÏ°í Ãß¼¼Àû Çö»óÀÌ ¹ß°ßµÇÁö ¾Ê¾Æ Çѱ¹ ½ÃÀå¿¡¼ À¯µ¿¼º È¿°ú´Â Á¸ÀçÇÏÁö ¾Ê°Å³ª ¹Ì¾àÇÏ °Ô Á¸ÀçÇÏ´Â °ÍÀ¸·Î Çؼ®µÇ¾ú´Ù.
ÁÖÁ¦¾î: ½ÃÀåÀÌ·ÊÇö»ó,±â¾÷±Ô¸ð È¿°ú,À¯µ¿¼º È¿°ú,ÁÖ´ç¼øÀÌÀÍ-ÁÖ°¡ ºñÀ² È¿°ú,ÀåºÎ°¡-½ÃÀå°¡ ºñÀ² È¿°ú,ÃּҺл깫Â÷ÀÍ È®·üÇÒÀοä¼Ò,¹«Â÷ÀÍ Á¦¾à,±Âµô Á¦¾à