본 연구에서는 각 주식시장 주가지수 현물 및 주가지수 선물 간의 가격발견기능과 전이효과를 연구 하였다. Nasdaq100 지수선물, Nikkei225 지수선물, Hangseng 지수 선물시장은 가격발견기능이 현물시 장보다 강한 것으로 보인다. 시장 효율성 측면에 보면 Nasdaq100 지수 선물, Nikkei225 지수 선물, Hangseng 지수 선물시장은 상대적으로 더 효율적인 것으로 나타났고, KOSPI200 지수선물과 Nasdaq100 지수현물 시장은 상대적으로 비효율적인 것으로 나타났다. 5분별 자료로 KOSPI200 지수현물과 선물 VEC모형 검증결과를 보면 현물과 선물은 과거 75분까지 의 영향을 받는 것으로 나타났다. 현물과 선물간에 영향을 주는 가격발견기능의 선도 효과는 보이지 않았다. 금융위기 일어난 후 1년 동안에 S&P500과 Nasdaq100 지수와 지수선물 변동성간의 총 전이지수는 하락한 것으로 나타났으나 Nikkei225, Hangseng과 KOSPI200 지수와 지수선물 변동성간의 총 전이지 수는 상승한 것으로 나타났다. 각 주식시장의 선물지수가 현물에게 준 영향은 증가한 것으로 나타났 다. 5분별 자료로 KOSPI200 지수 현물과 선물 수익률 변동성간의 전이효과가 하락한 것으로 나타났 다. 선물지수가 현물에게 준 영향도 하락한 것으로 나타났다. 우리나라 옵션매수전용계좌제도 폐기 후 KOSPI200 지수 현물과 선물 수익률 변동성간의 전이효과 가 상승한 것으로 나타났으나, 선물이 현물에 미치는 영향은 감소한 것으로 나타났다.