À繫¿¬±¸ Á¦ ±Ç È£ (2007³â 4¿ù)
Asian Review of Financial Research, Vol., No..
pp.382~404
pp.382~404
ÇϹæÀ§ÇèÀ» ÀÌ¿ëÇÑ À§ÇèÀÚ»êÀÇ ÃÖÀû¹èºÐ
- Çü³²¿ø ¼¿ï½Ã¸³´ëÇб³ °æÁ¦ÇкÎ
- ÇѱԼ÷ ¼¿ï½Ã¸³´ëÇб³ °æÁ¦ÇкÎ
¼Õ½Ç±âÇÇ(limited down side risk) ¼±È£¸¦ °¡Áø ÅõÀÚÀÚÀÇ °æ¿ì Åë»ó ÀûÀ¸·Î »ç¿ëÇÏ´Â À§ÇèµµÀÇ Ã´µµÀÎ ºÐ»ê ȤÀº Ç¥ÁØÆíÂ÷ ´ë½Å¿¡ ÇϹæ À§Ç輺 ¿¡ ´õ °ü½ÉÀ» °¡Áö°Ô µÇ´Âµ¥, ÀÌ·¯ÇÑ °æ¿ì Æò±Õ-VaR ¸ðÇüÀÌ Æò±Õ-ºÐ»ê ¸ð Çüº¸´Ù ´õ ÀûÇÕÇÑ ¸ðÇüÀÏ ¼ö ÀÖ´Ù. ÀÌ ³í¹®¿¡¼´Â µÎ ¸ðÇüÀ» ÀÌ¿ëÇÏ¿© ÃÖÀû ÀÚ»ê¹èºÐ ¹®Á¦¸¦ ½ÇÁõºÐ¼®ÇÏ°í ±× °á°úÀÇ Â÷À̸¦ ºñ±³ÇÏ¿´´Ù. ¼öÀÍ·üÀÇ ºÐÆ÷ ¿¡ Á¤±ÔºÐÆ÷ °¡Á¤ÀÌ ¾Æ´Ñ µÎÅÍ¿î ²¿¸®(fat tail) ºÐÆ÷ °¡Á¤À» µµÀÔÇÏ¿© ±Ø´Ü ÀûÀÎ À§ÇèÀ» °í·ÁÇÑ ÃÖÀûÀÚ»ê¹èºÐ ¹®Á¦¸¦ ºÐ¼®À» ÇÏ¿´´Ù. °¢ ÀÌ·ÐÀ̳ª °¡Á¤ µéÀÇ °°Ç¼º(robustness)À» »ìÆ캸±â À§ÇÏ¿© ¿ª»çÀû ºÐÆ÷¸¦ ÀÌ¿ëÇÑ ºÐ¼®À» ºñ±³ ±âÁØÀ¸·Î ÇÏ¿´´Ù. °æÇèÀû ȤÀº ¿ª»çÀû ºÐÆ÷¸¦ ÀÌ¿ëÇÑ ºÐ¼®À» ÅëÇؼ, ±Ø´ÜÀûÀÎ À§ÇèÀ» °í·ÁÇÏ´Â ¼Õ½Ç±âÇÇÀûÀÎ ¼±È£Ã¼°è¿¡¼ÀÇ ÃÖÀûÈ ÇàÀ§´Â Á¤±ÔºÐÆ÷ÀÇ °¡Á¤À̳ª Æò±Õ-ºÐ»ê ¸ðÇüÀÌ ÀûÀýÇÏÁö ¾ÊÀº °ÍÀ¸·Î È®ÀεǾú´Ù.ÀÏ»óÀûÀÎ ¼öÁØÀ» ´É°¡ ÇÏ´Â ±Ø´ÜÀûÀÎ ¼Õ½Ç À§Ç輺À» °í·ÁÇϱ⿡ ÀûÇÕÇÑ ¸ðÇüÀº ¼öÀÍ·üÀÇ µÎÅÍ¿î ²¿¸®¸¦ ¹Ý¿µÇÏ´Â ºÐÆ÷ °¡Á¤¿¡ ±âÃÊÇÑ Æò±Õ-VaR ¸ðÇüÀÎ °ÍÀ¸·Î ³ªÅ¸³µ´Ù.
ÇϹæÀ§Çè,Æò±Õ-ºÐ»ê ¸ðÇü,Æò±Õ-VaR ¸ðÇü
Optimal Portfolio Selection in a Downside Risk framework
- Hyung, Namwon
- Han, Kyu Sook