À繫¿¬±¸ Á¦ ±Ç È£ (2007³â 4¿ù)
Asian Review of Financial Research, Vol., No..
pp.964~994
pp.964~994
¾×¸éºÐÇÒÀÇ Àå±â¼º°ú¿¡ ´ëÇÑ ¿¬±¸ - ÄÚ½º´Ú Áõ±Ç½ÃÀåÀ» Áß½ÉÀ¸·Î ?
- ¼Ãæ¿ø ¼¿ï´ëÇб³ °æ¿µ´ëÇÐ ¹Ú»ç¼ö·á
- ½Å¿¬¼ö ÁߺδëÇб³ °æ¿µÇаú ºÎ±³¼ö
ÀÌ ¿¬±¸´Â ÄÚ½º´Ú½ÃÀåÀ» ´ë»óÀ¸·Î ¾×¸éºÐÇÒÀÇ Àå±â¼º°ú¸¦ ºÐ¼®ÇÏ°í ÀÖ´Ù. ¾×¸é ºÐÇÒÀº ±â¾÷ÀÇ ¼±ÅÃÀ¸·Î °Å·¡ÇÒ ¼ö ÀÖ´Â °¡°Ý¹üÀ§¸¦ ¼±ÅÃÇÏ´Â ±â¾÷»ç°ÇÀÌ´Ù. À繫 ·Ð¿¡¼ ¾×¸éºÐÇÒÀº ¹Ì·¡±â¾÷Çö±ÝÈ帧¿¡ ¿µÇâÀ» ÁÖÁö ¾Ê¾Æ ±â¾÷°¡Ä¡¿¡ ¿µÇâÀ» ÁÖÁö ¾Ê´Â´Ù°í ÁÖÀåÇÏÁö¸¸ ½ÃÀå¿¡¼´Â ±â¾÷°¡Ä¡¿¡ ¿µÇâÀ» ÁÖ´Â »ç°ÇÀ¸·Î ÀνÄÇÏ°í ÀÖ´Ù. ÀÌ ¿¬±¸´Â ÀϺ°ÀÚ·á¿Í ¿ùº°ÀڷḦ »ç¿ëÇÏ¿© º¸À¯ÃÊ°ú¼öÀÍ·ü(BHAR)°ú ´©ÀûÃÊ°ú¼ö ÀÍ·ü(CAR)ÀÇ ¹æ¹ýÀÇ Àå±â¼º°ú¸¦ ºÐ¼®ÇÏ°í, »ó´ëÀûºÎ(WR), Fama-FrenchÀÇ 3¿äÀθð Çü°ú 4¿äÀθðÇü µî ´Ù¾çÇÑ ¹æ¹ýÀ» »ç¿ëÇÏ¿© Àå±â¼º°ú¸¦ ÃøÁ¤ÇÏ°í ÀÖ´Ù. ÀÌ ¿¬±¸ÀÇ °á°ú·Î ¾×¸éºÐÇÒÀÇ Àå±â¼º°ú´Â ¾çÀÇ ÃÊ°ú¼öÀÍ·üÀÌ º¸¿©ÁÖ°í ÀÖ´Ù. ÀÌ °á°ú´Â Ikenberry, Rankine, Stice(1995)°ú Desai, Jain(1997) °ú ÀÏÄ¡ÇÏ°í ÀÖ´Ù. ±×¸®°í ƽ»çÀÌ Áî/¾×¸é°¡¾×ÀÇ ºñÀ²ÀÇ Áõ°¡¿Í À¯Áö ¸ðµÎ ¾çÀÇ ÃÊ°ú¼öÀÍ·üÀ» º¸¿©ÁÖ°í ÀÖÀ¸¸ç, ¾çÀÇ ÃÊ°ú¼öÀÍ·üÀÇ ¾ÈÁ¤¼ºÀ» ºÐ¼®Çϱâ À§Çؼ º» ¿¬±¸¿¡¼´Â 1,000¹øÀÇ Â÷ÀÍ°Å·¡Æ÷Æ®Æú ¸®¿À¸¦ ºÐ¼®ÇÏ°í ÀÖ´Ù. ºÐ¼®°á°ú·Î Â÷ÀÍ°Å·¡Æ÷Æ®Æú¸®¿À´Â 1³â±îÁö ÃøÁ¤¹æ¹ý¿¡ °ü °è¾øÀÌ ¾çÀÇ ÃÊ°ú¼öÀÍÀ» °¡Á®¿À´Â °ÍÀ» º¸ÀÌ°í ÀÖ´Ù. ±×·¯³ª 2, 3³â¿¡¼ÀÇ Â÷ÀÍ°Å·¡ Æ÷Æ®Æú¸®¿À´Â ÃøÁ¤¹æ¹ý¿¡ µû¶ó¼ ÃÊ°ú¼öÀÍ·üÀÌ À½ÀÇ ÃÊ°ú¼öÀÍ·üÀ» °¡Áú ¼ö ÀÖ´Ù´Â °ÍÀ» º¸¿©ÁÖ°í ÀÖ´Ù. ÀÌ °á°ú´Â ¾×¸éºÐÇÒÀÇ ¾çÀÇ ÃÊ°ú¼öÀÍ·üÀº 1³â ¾È¿¡¼ À¯È¿ÇÏ ¸ç ±× ÀÌÈÄÀÇ ±â°£¿¡¼´Â ¾çÀÇ ÃÊ°ú¼öÀÍ·üÀÌ ÀÖ´Ù´Â Áõ°Å¸¦ Á¦½ÃÇÏ°í ÀÖÁö ¸øÇÏ°í ÀÖ´Ù.