À繫¿¬±¸ Á¦ ±Ç È£ (2007³â 5¿ù)
Asian Review of Financial Research, Vol., No..
pp.614~642
pp.614~642
KOSPI 200 Áö¼ö ¿É¼Ç ½ÃÀåÀÇ º¯µ¿¼º ½ºÇÁ·¹µå¿Í À§ÇèȸÇǵµ
- º¯¼®ÁØ KAIST °æ¿µ´ëÇÐ
- À±¼±Áß KAIST °æ¿µ´ëÇÐ
- °º´Áø ÇѸ²´ëÇб³ °æ¿µ´ëÇÐ
º» ³í¹®Àº ¿É¼Ç½ÃÀåÀ» ÅëÇØ °è»êµÇ´Â À§ÇèÁ߸³º¯µ¿¼º°ú ¿ª»çÀûº¯µ¿¼º »çÀÌÀÇ ½ºÇÁ ·¹µå°¡ ÁÖ°¡Áö¼ö¼öÀÍ·üÀÇ °íÂ÷Àû·ü(higher moments)°ú À§ÇèȸÇǵµ(risk aversion)¿¡ ÀÇÇØ °áÁ¤µÈ´Ù´Â Bakshi and Madan (2006)ÀÇ ÀÌ·ÐÀ» ¹ÙÅÁÀ¸·Î KOSPI 200 Áö¼ö¿É¼Ç ½ÃÀå ÅõÀÚÀÚµéÀÇ À§ÇèȸÇǵµ¸¦ ÃßÁ¤ÇÏ¿´´Ù. ÀÌ¿Í ÇÔ²² °íÂ÷Àû·ü¿¡ Á¦¾àÀ» °¡ÇßÀ» ¶§ À§ÇèȸÇǵµÀÇ º¯È¸¦ ÅëÇØ ¿Öµµ¿Í ÷µµÀÇ »ó´ëÀûÀÎ Á߿伺À» ¾Ë¾Æº¸¾Ò´Ù. ¿ì¸®´Â KOSPI ¿É¼Ç½ÃÀåÀÇ À§ÇèȸÇǵµ°¡ S&P ¿É¼Ç½ÃÀåÀÇ À§ÇèȸÇǵµ¿¡ ºñÇØ ÀÛÀ½À» º¸¿´À¸ ¸ç, ÷µµ°¡ ¿Öµµ¿¡ ºñÇØ ¿É¼Ç°¡°Ý¿¡ ´õ Å« ¿µÇâÀ» ÁÖ°í ÀÖ´Ù´Â °á°ú¸¦ È®ÀÎÇÒ ¼ö ÀÖ¾ú ´Ù. ÷µµÀÇ »ó´ëÀû Á߿伺Àº S&P ¿É¼Ç½ÃÀåÀÇ °á°ú¿Í ÀÏ°ü¼ºÀ» °¡Áø´Ù. Ãß°¡ÀûÀ¸·Î, º¯µ¿¼º½ºÇÁ·¹µå¸¦ ÅëÇØ À§ÇèȸÇǵµ¸¦ ÃßÁ¤ÇÏ´Â ¹æ¹ýÀÇ ½Å·Ú¼ºÀ» °ËÁõÇϱâ À§ÇØ Bliss and Panigirtzoglou (2004)ÀÇ ¹æ¹ýÀ¸·Î À§ÇèȸÇǵµ¸¦ °è»êÇÏ°í ºñ±³ ºÐ¼®ÇÏ¿´´Ù. º¯µ¿ ¼º ½ºÇÁ·¹µå¸¦ ÀÌ¿ëÇÏ¿© À§ÇèȸÇǵµ¸¦ ÃßÁ¤ÇÏ´Â ¹æ¹ýÀº Bliss and PanigirtzoglouÀÇ ¹æ¹ý¿¡ ºñÇØ °è»êÀÛ¾÷·®ÀÌ ÈξÀ ÀÛÀ½¿¡µµ ºÒ±¸ÇÏ°í À¯»çÇÑ À§ÇèȸÇǵµ¸¦ Á¦°øÇÏ¿´´Ù.
º¯µ¿¼º ½ºÇÁ·¹µå,¿Öµµ,÷µµ,À§ÇèȸÇǵµ,KOSPI 200 ¿É¼Ç,ÀϹÝÀû·ü¹æ¹ý·Ð(GMM). Loglikelihood ratio Å×½ºÆ®
KOSPI 200