À繫¿¬±¸ Á¦ ±Ç È£ (2008³â 5¿ù)
Asian Review of Financial Research, Vol., No..
pp.1737~1766
pp.1737~1766
´ë¸®Àκñ¿ë ÇÏÀÇ ±â¾÷°¡Ä¡Æò°¡¸ðÇü°ú ´ë¸®Àκñ¿ëÀÇ ÃßÁ¤¿¡ °üÇÑ ¿¬±¸
- ÀÌ¿øÈì È«ÀÍ´ëÇб³ °æ¿µ´ëÇÐ
º» ¿¬±¸¿¡¼´Â M&M¸ðÇü(1958, 1961, 1963)À» È®ÀåÇÏ¿©, ¹«ÇüÀÚ»êÀÇ ÀÚº»È, ¼ºÀå±â ȸ ¹× ¹ýÀμ¼, µµ»êÈ®·ü, ´ë¸®Àκñ¿ë µîÀÌ Á¸ÀçÇÑ´Ù´Â °¡Á¤ ÇÏ¿¡¼ ±â¾÷°¡Ä¡¸¦ Æò°¡ÇÏ´Â ¸ðÇüÀ» °³¹ßÇÏ¿´´Ù. º» ¿¬±¸ÀÇ ¸ðÇüÀº ´ÙÀ½°ú °°Àº Ãø¸é¿¡¼ ¼±Ç࿬±¸¿Í Â÷º°ÀûÀÌ´Ù. ù°, ÀÌ¿øÈì-ÃÖ¼ö¹Ì(2002)ÀÇ Áö½ÄÀڻ갡ġ Æò°¡¸ðÇü ¹× ÀÌ¿øÈì-ÃÖ¼ö¹Ì(2004)ÀÇ °¡Áß Æò±Õ±â¾÷°¡Ä¡ Æò°¡¸ðÇüÀº ¹«ÇüÀÚ»êÀÇ ÀÚº»È°¡ Á¸ÀçÇÑ´Ù´Â °¡Á¤ ÇÏ¿¡¼ ±â¾÷°¡Ä¡¸¦ Æò °¡ÇÏ´Â ¸ðÇüÀ¸·Î °³¹ßµÈ °ÍÀÌ´Ù. µÑ°, ÀÌ¿øÈì(2006, 2007)ÀÇ ¼¼ÈÄ °¡ÁßÆò±Õ±â¾÷°¡Ä¡ Æò °¡¸ðÇüÀº ¹«ÇüÀÚ»êÀÇ ÀÚº»È, ¹ýÀμ¼, µµ»êÈ®·ü ¹× ¼ºÀå±âȸ°¡ Á¸ÀçÇÑ´Ù´Â °¡Á¤ ÇÏ¿¡¼ ±â¾÷°¡Ä¡¸¦ Æò°¡ÇÏ´Â ¸ðÇüÀ¸·Î °³¹ßµÈ °ÍÀÌ´Ù. º» ¿¬±¸¿¡¼´Â ¼±Ç࿬±¸µé¿¡ ºñÇØ ´ë¸®ÀÎ ºñ¿ëÀÌ Á¸ÀçÇÑ´Ù´Â Ãß°¡ÀûÀÎ °¡Á¤ ÇÏ¿¡¼ ±â¾÷°¡Ä¡Æò°¡¸ðÇüÀ» °³¹ßÇÑ´Ù. ±×·¯¹Ç·Î º» ¿¬±¸ÀÇ ¸ðÇüÀº ´ÙÀ½°ú °°Àº ±â¿©µµ°¡ ÀÖÀ» °ÍÀ¸·Î ±â´ëµÈ´Ù. ù°, ±â¾÷ÀÇ ³»Àç°¡Ä¡´Â ½Ç¹°Àڻ갡ġ, ¹«ÇüÀڻ갡ġ, Áö±ÞÀÌÀÚÀÇ Àý¼¼È¿°ú¿Í ¿¹»óµµ »êºñ¿ë ¹× ´ë¸®Àκñ¿ëÀÌ º¹ÇÕÀûÀ¸·Î ¹Ý¿µµÈ ¼öÀÍ°¡Ä¡, ¼ºÀå±âȸ°¡Ä¡ µî ¸ðµÎ 4¿äÀÎÀ¸·Î ±¸¼ºµÈ´Ù´Â °ÍÀ» º¸¿© ÁÖ°í ÀÖ´Ù. µÑ°, ¼¼ÈÄ °¡ÁßÆò±ÕÀÚº»ºñ¿ëÀº ±â¾÷ÀÇ ÀÚº»ºñ¿ëÀº ¹« ºÎä±â¾÷ÀÇ ÀÚº»ºñ¿ë, ´ë¸®Àκñ¿ëÀÇ Á¶Á¤Ç׸ñ ¹× Áö±ÞÀÌÀÚÀÇ Àý¼¼È¿°ú¿Í ¿¹»óµµ»êºñ¿ë µî Å©°Ô 4¿äÀÎÀ¸·Î ±¸¼ºµÈ´Ù´Â °ÍÀ» º¸¿© ÁÖ°í ÀÖ´Ù. º» ¿¬±¸ÀÇ ¸ðÇüÀ» ÀÌ¿ëÇÏ¿© ´ë¸®Àκñ¿ë(agency costs)ÀÌ ±â¾÷ÀÇ ÀÚº»ºñ¿ë ¹× ±â¾÷°¡ Ä¡¿¡ ¹ÌÄ¡´Â ¿µÇâÀ» ÃßÁ¤ÇÏ°í, °³º°±â¾÷ÀÇ ´ë¸®Àκñ¿ë Å©±â¸¦ ÃøÁ¤ÇÏ¿´´Ù. ÃßÁ¤°á°ú, ±â ¾÷Áö¹è±¸Á¶°¡ ÁÁÁö ¾ÊÀº ±â¾÷ÀÇ ´ë¸®Àκñ¿ëÀº ±â¾÷Áö¹è±¸Á¶°¡ ÁÁÀº ±â¾÷¿¡ ºñÇØ Æò±ÕÀû À¸·Î ±â¾÷°¡Ä¡ÀÇ ¾à 13% ¸¸Å ´õ Å« °ÍÀ¸·Î ³ªÅ¸³µ´Ù.