사회보험성격의 공적연금에서 기금적립전략과 자산투자전략은 새들의 양 날개와 같 이 상호 보완적 관계에 있다. 이러한 상호연관성으로 자산부채종합모형, ALM모형의 중 요성은 점차 커지고 있으며 기금운용의 핵심을 이루는 방안으로 대두되었다. 사회보험 성격을 가지는 공적연금에서 ALM이 중요한 이유는 무엇보다도 연금제도와 기금운용 사이에 명시적인 연결고리를 구성할 수 있도록 지원하기 때문이다. 이는 공적연금의 입 장에서 매우 중요한 기능이다. 사회보험 성격의 공적연금기금의 장기 지속성을 보장하 기 위한 수단으로 ALM은 기금운용 성과와 보험료율, 지급률 등을 연계시키는 유기적 관계를 가지도록 할 수 있게 한다. 이를 통하여 연금기금은 잠재적으로 발생하게 될 연 금 가입자에 대한 향후 지급할 연금부채와 운용자산 사이의 대립되는 사항들을 효율적 으로 관리할 수 있도록 해준다. 그러나 자산-부채 간 관계를 설정하기에 앞서 현실적으로 주어진 자산과 부채를 어떠 한 입장에서 운용하여야 할 것인가에 대한 운용목표가 마련되어야 한다. 많은 연금기금 운용기관의 기금운용 규정이나 법규에 명시된 “적정 위험 하에서의 최고의 수익률”이 라는 개념만으로는 부족하다. ALM 모형을 기금운용의 대상으로 삼는다면 미래 현금흐 름에 대한 운용자 혹은 기금주체의 명확한 목표가 제시되어야 한다. 이러한 목표는 기 금적립율(funding ratio)이 될 수도 있으며 , 위험회피성향 혹은 제도와 기금간의 분담 률 등 여러 가지 방법으로 표방될 수 있을 것이다. ALM을 수행하기 위해서 사전적으로 어떠한 형태로든지 제도적 기준에서의 기금운 용 목표를 설정하게 된다면, 각 자산군별 배분전략은 수립이 가능하다. 이는 적절한 운 용목표가 주어진다면 이를 바탕으로 ALM입장에서 전략적 기준의 기대수익률이나 허용 위험이 설정될 수 있음을 의미한다. 그리고 여기서부터 전략적, 전술적 차원의 자산배분 이 마련되는 기준을 제시하게 되는 것이다. 연구에서는 사회보험 성격을 가지는 국내 공적연금의 자산과 부채에 대한 수준을 측 정하고 장기적 관점에서 자산과 부채간 관계를 추정하였다. 그리고 이들간 관계를 안정 시키는 것을 목적으로 하는 기금의 장기 목표수익률을 산출하였다. 그리고 이러한 목표 달성을 위해 현재 상태에서의 적절 자산배분안을 도출하고 연금기금 운용과 제도 운영 간의 관계성을 검토하고자 하였다.