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시장위험과 신용위험의 통합과 측정에 관하여

  • 이호선 서강대학교 박사과정
  • 남재우 국민연금연구원
  • 변진호 이화여자대학교
본 연구는 연금기금의 시장위험과 신용위험의 통합측정에 관한 연구이다. 이를 위 해 Rosenberg, Schuermann(2006)의 방법론을 연금기금의 투자자산에 적용하여 위 험요인들의 동학과 이들 위험요인이 투자수익률에 미치는 영향을 추정하고 추정된 결과를 이용하여 위험요인들의 미래 움직임과 그에 따른 투자수익률의 미래 분포를 시뮬레이션하였다. 그리고 시뮬레이션된 투자수익률의 미래 분포를 Copula함수를 이용하여 통합된 투자수익률의 분포를 도출하고 이를 이용하여 통합위험을 측정하 였다. 그 결과 위험 간의 상관계수와 개별 위험에의 투자비중에 따라 통합위험의 크기가 변화하며 위험의 분산효과가 존재하는 것을 확인할 수 있었다.




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