본 연구에서는 정보거래자가 정보를 취득한 다음 가격추종거래와 수량추종거래가 이루 어지는 상황을 모형화하여 가격추종거래와 수량추종거래가 미치는 영향을 살펴보았다. 먼 저양의 가격추종거래자가 존재할 경우 정보의 과다반영을, 음의 가격추종거래자가 존재할 경우 정보의 과소반영을 가져오게 된다. 다음으로 정보거래자는 정보를 취득하는 시점에 는 평균적으로 정보를 거래량에 반영하지 않는다. 이러한 결과는 모형의 설정에 의한 것 이긴 하나, 이후의 가격추종거래 및 수량추종거래의 효과를 감안하여 의사결정하기 때문 으로 볼 수 있으며, 정보거래자가 전략적으로 정보를 노출할 가능성을 의미하기도 한다. 또한 정보거래자는 양의 가격추종거래가 존재할 때 양의 정보를 취득하는 경우 매도를 선 택하여 장기적인 효용을 극대화하는 것으로 나타났다. 더불어 정보거래자는 가격 상승에 대해 매도를 선택하여 최종시점에 내재가치로의 수렴에 따른 가격하락시 이익을 극대화하 는 것으로 나타났다. 가격변화의 변동성과 자기상관에 대해 추종거래가 미치는 영향을 살펴본 결과는 다음과 같다. 가격추종거래자와 수량추종거래자가 함께 존재할 경우 가격추종거래자는 가격변동 성을 증가시켜 시장의 불안정성을 키우는 반면, 수량추종거래자는 가격변동성을 감소시켜 시장의 안정성에 기여하는 역할을 한다. 한편 후기정보 거래자가 존재하지 않는 경우를 가정한 본 연구의 설정에서 수량추종거래자가 후기정보 거래자를 대신하여 1, 2시점간의 가격변화의 자기상관에 음의 관계를 가져오고 있으며 이는 수량추종거래자가 참고하는 정 보인 전기의 정보거래자의 거래량이 평균적으로 정보를 반영하지 않는다는 결과를 감안할 때 수량추종거래자는 정보를 이용하여 의사결정하지 않음에도 정보를 보유한 것과 유사한 역할을 실질적으로 수행하는 것으로 해석할 수 있다.