근래에 들어 글로벌 자본시장이 단일화 되고 있음에도 불구하고, 지리적 접근성과 정보접근성의 관계 및 투자자들의 Home Bias(근접지역 주식선호) 현상에 대한 국 제적(cross border) 차원의 연구가 거의 없었다. 이에 본 연구는 일본시장과 중국시 장에 투자하는 펀드를 대상으로 펀드투자지역과 운용지역간의 지리적인 접근성이 펀드성과와 관련이 있는 지를 테스트 하였다. 2000년 3분기부터 2007년 4분기까지 일본과 중국에 투자하는 국제투자펀드를 대상으로 운용사의 위치에 따라 지리적으 로 가까운 곳에서 운용되는 펀드그룹(Asia)과 그 외 지역에서 운용되는 펀드 그룹 (Others)로 나누어 펀드의 성과 차이를 비교하였다. 분석결과 성과가 가장 우수한 펀드 그룹 간에는 Others 지역에서 운용되는 펀드의 성과가 우월하며, 성과가 가장 낮은 그룹에서는 Asia 지역에서 운용되는 펀드의 성과가 나은 결과를 얻었다. 이는 중국이나 일본에 투자하는 구미의 펀드들 중 최상위 그룹은 아시아지역에서 운용되 는 펀드들에 비해서 지리적 거리에도 불구하고 정보 취득면에서 열세에 있지 않으 며 오히려 운용능력이 우월하지만, 원거리에서 운용하는 최하위 그룹 펀드들은 근 거리에서 운용되는 최하위그룹에 비해 정보적인 열세를 극복하지 못하기 때문인 것 으로 유추된다. 연구자들은 추가적인 성과의 성분(Performance attribut) 분석을 통 해 Others 지역 펀드들이 종목선택능력에 우위를 Asia 지역 펀드들이 타이밍능력에 우위가 있음을 발견함으로써 이러한 해석의 유효성을 확보하였다.