재무연구 제 권 호 (2010년 5월)
Asian Review of Financial Research, Vol., No..
pp.521~552
pp.521~552
한국 모기지시장의 채무불이행 및 조기상환 분석
방두완 창원대학교 경영경제연구소 전임연구원
박세운 창원대학교 경영학과 교수
박연우 중앙대학교 경영학부 교수
본 연구의 목적은 한국 모기지시장의 채무불이행 및 조기상환의 결정요인을 추정하고 그 것이 지역적으로 차이가 있는지를 분석하는 것이다. 분석대상기간 중 부산 아파트가격이 하락한 반면 서울 아파트가격은 급등현상을 보이고 있어서 채무불이행률이 서울보다 부산이 높을 것으로 예상하였으나 서울지역의 대출 초기 12개월의 채무불이행률이 상대적으로 높은 것으로 나타났다. 채무불이행률은 주택가격 상승 률과 신용등급이 낮을수록, LTV가 높을수록 증가하는 것으로 나타났다. 한국 모기지 시장의 조기상환율은 20.06%, 채무불이행률은 0.78%로 나타났다. 또한 조건 부 조기상환율(CPR)과 조건부 채무불이행율(CDR)은 미국모기지 시장과 같이 경과기간에 따른 성숙효과가 존재하고 추정 CPR은 150-200% PSA, 추정 CDR은 50-100% SDA인 것 으로 분석되었다. 조기상환율은 계약금리 대비 시장금리의 하락폭과 대출잔액이 클수록 또 한 조기상환위약금이 경감되는 12개월 직후에 증가하고, LTV가 과다할수록 감소하였다.
한국 모기지시장,채무불이행율,조기상환율,경쟁위험 Cox PHM
A Regional Comparison of the Factors of Mortgage Default and Prepayment in Korea
Doo Won Bang
Sae Woon Park
Yun W. Park
The purpose of this study is to identify the economic factors that play major roles in determining the default and the prepayment risks in Korea. While the house price has risen steeply in Seoul while it has dropped in Busan, the default rate in Busan is higher than in Seoul, We also find that the defaults in Seoul are concentrated in the first one year of the mortgage origination suggesting the possibility of speculation and/or excessive amount leverage in Seoul. The default rate of the Korean market is 0.78%, which is relatively low and the prepayment rate is 20.06%, which is relatively high. We find that the CDR(conditional default rate) and the CPR(conditional prepayment rate) are similar in shape to the SDA and PSA model for the US mortgages and the estimated CDR of the Korean mortgages is approximately 50-100% SDA and the estimated CPR is approximately 150-200% PSA. We find that the default is highly sensitive to the past house price changes, LTV, credit rating, borrower age and income. The prepayment is influenced by LTV, DTI, borrower age and income. The regional difference is limited.
