본 연구에서는 한국은행의 통화정책이 한국 자본 시장의 비유동성 프리미엄에 미치는 영향을 다양한 방법으로 분석하였다. 우선호가 스프레드, Amihud 비율, Amivest 비율로 측정된 유동성으로 주식을 분류할 경우 가장 유동성이 낮은 포트폴리오의 수익률과 가 장 유동성이 높은 포트폴리오의 수익률 간에는 유의한 차이가 존재하여, 한국 자본 시장 에도 비유동성 프리미엄이 존재함을 재확인하였다. 또, 통화정책의 변화가 비유동성에 미치는 충격은 유동성이 낮은 자산일수록 커지므로, 통화정책이 비유동성 프리미엄의 시 계열 변화를 유발하는 요인으로 작용할 수 있음을 알 수 있다. 마지막으로, 통화정책이 확장국면이면 비유동성 프리미엄이 감소하고 후퇴국면이면 비유동성 프리미엄이 증가하 는데, 이러한 차이는 유동성이 낮은 자산이 유동성이 높은 자산에 비해 통화정책의 변화 에 더 민감하게 반응하기 때문에 발생하였다. 이러한 실증 분석 결과는 비유동성 프리미엄의 가격결정과정에 대한 증거를 제시하고 통화정책이 효율적인지를 사후적으로 판단할 수 있게 한다는 점에서 그 의의를 찾을 수 있다.