환노출을 기업의 기본적인 영업활동에 의해 결정된 예측환노출과, 기업의 환노출관리 활 동이 포함된 관찰환노출로 구분하여 기업의 환노출과 환노출관리 활동 간의 관계를 분석하 였다. 예측환노출이 양수인 기업들은 선물환매도거래, 해외현지법인과의 내부거래 그리고 외화자본조달을 통하여 환노출감소효과를 얻고 있다. 그러나 예측환노출이 음수인 기업들의 경우는 환율변동의 가격전가로부터만 환노출감소효과를 얻고 있다. 관찰환노출이 유의적인 기업들에 대한 분석결과는 구조화선물계약이 기업들의 환노출을 악화시키는데 주요한 원인 이 되었음을 확인시키고 있다. 이 연구의 결과는 환노출과 환노출관리 활동간의 관계를 분 석하기 위해서는 기업이 처해 있는 기본적인 환노출 특성을 이해하고 이를 적극 활용할 필 요가 있음을 보여주고 있다. 또한, 금융시장을 이용한 환노출관리 활동의 효과는 환율변동 에 대한 실물시장 반응과 금융시장 반응의 관계에 따라 달라질 수 있음을 확인시켜주고 있 다. 특히, 환율이 급변하는 경우 환율변동에 대해서 실물부문과 금융부문 간에 설정되어 있 던 관계가 변하게 되어 파생상품을 사용한 환노출관리효과가 환율이 급변하기 이전에 예상 했던 것과 달라질 수 있음을 보여준다. 실증분석 결과는 환율이 급변하는 경우 기업이 실물 분야에서 어떠한 상황에 직면하게 될 것인가를 이해하고 이를 활용하는 것이 파생상품거래 를 사용해 환노출관리를 하는데 필요함을 보여주고 있다.