À繫¿¬±¸ Á¦ ±Ç È£ (2012³â 5¿ù)
Asian Review of Financial Research, Vol., No..
pp.595~617
pp.595~617
½Ç¹°¿É¼ÇÀ» ÀÌ¿ëÇÑ Ç׸¸¹èÈÄ´ÜÁöÀÇ °¡Ä¡Æò°¡
- ±è¸íÈñ Çѱ¹Çؾç´ëÇб³ ÇØ¿î°æ¿µÇкΠ½Ã°£°»ç
- À̱âȯ Çѱ¹Çؾç´ëÇб³ ÇØ¿î°æ¿µÇкΠ±³¼ö
ÃÖ±Ù º¯ÈÇÏ´Â Ç׸¸¼ö¿ä ¿ä±¸¿¡ ½Å¼ÓÇÏ°Ô ´ëÀÀÇÏ°í Ç׸¸Àº ±× ¿ªÇÒÀ» º¯ÈÇÏ°í ÀÖ´Ù. ¹«¿ªÀ» À§ÇÑ ´Ü¼øÇÑ Àå¼Ò°¡ ¾Æ´Ñ ·ÎÁö½ºÆ½ üÀÎÀÇ Áß¿äÇÑ ÇÑ ³ëµå·Î¼ ±â ´ÉÀ» ÇÏ´Â Ç׸¸À¸·Î º¯¸ðÇÏ°í ÀÖ´Ù. Ç׸¸ÀÌ ·ÎÁö½ºÆ½ üÀÎ ¼ÓÀÇ °æÀï¿ìÀ§ ¿ä¼Ò·Î ¼ ±× ¿ªÇÒÀ» ´ÙÇϱâ À§ÇØ Ç׸¸ ¹èÈÄ´ÜÁö °ø±ÞÀÇ Çʿ伺À» ¿ª¼³ÇÑ ¿¬±¸µéÀÌ ´Ù¼ö µîÀåÇÏ¿´°í °¢ Ç׸¸±¹µéÀº ¾Õ ´ÙÅõ¾î Ç׸¸°³¹ß°èȹÀ» ¼ö¸³ÇÏ°í ÀÖ´Â ½ÇÁ¤ÀÌ´Ù. ¿ì¸® Á¤ºÎ ¿ª½Ã ¡ºÀü±¹ ¹«¿ªÇ× Ç׸¸¹èÈÄ´ÜÁö °³¹ß Á¾ÇÕ°èȹ(2006)¡»À» ÅëÇØ ¾Æ½Ã ¾ÆÀÇ ·ÎÁö½ºÆ½ ÇãºêÇ×À» À°¼ºÇϱâ À§ÇÑ Ç׸¸¹èÈÄ´ÜÁö °³¹ß°èȹÀ» ¹ßÇ¥Çß´Ù. Ç׸¸¹èÈÄ´ÜÁö °³¹ßÀ» À§ÇÑ ÅõÀÚÆò°¡¿¡ ´ëÇÑ ¼±Ç࿬±¸µéÀ» »ìÆ캸¸é ´ëºÎºÐ ÀüÅë ÀûÀÎ ÅõÀÚÆò°¡ ±â¹ýÀÎ DCF(discounted cash flow)¸¦ ÀÌ¿ëÇØ ±× °¡Ä¡Æò°¡¸¦ ½Ç½Ã ÇÏ°í ÀÖ´Ù. ±×·¯³ª Ç׸¸°³¹ß»ç¾÷ÀÇ °æ¿ì °Å´ë Ãʱâ ÅõÀÚ°¡ ÇÊ¿äÇÏ°í Àå±â°£ÀÇ Åõ ÀÚȸ¼ö±â°£ÀÌ ¼Ò¿äµÇ¾î ±âÁ¸ÀÇ DCF¹ý¿¡ ÀÇÇÑ ÅõÀÚÆò°¡´Â ¹Ì·¡ÀÇ ºÒÈ®½Ç¼º¿¡ ´ëÇÑ °¡Ä¡¸¦ °ú¼ÒÆò°¡ÇÒ ¿©Áö°¡ ÀÖ´Ù. ÀÌ¿¡ º» ¿¬±¸¿¡¼´Â ½ÇÁ¦ Ç׸¸¹èÈÄ´ÜÁö °æÁ¦¼º Æò°¡ µ¥ÀÌÅ͸¦ ÀÌ¿ëÇÏ¿© ±âÁ¸ÀÇ DCF¹ý°ú ½Ç¹°¿É¼Ç °¡Ä¡¹ýÀÇ °á°ú°ªÀ» ºñ±³¡¤ ºÐ¼® ÇÏ¿´´Ù. ±× °á°ú DCF¿¡ ÀÇÇÑ Ç׸¸¹èÈÄ´ÜÁö °æÁ¦¼ºÆò°¡ °á°ú´Â NPV´Â -73,601(¹é¸¸)¿ø, B/C ratio´Â 0.97, IRRÀº 5.06%À» º¸¿© °³¹ß¿¡ ´ëÇÑ ¸ðÈ£ÇÔÀÌ ÀÖÀ¸³ª, ½Ç¹°¿É¼Ç À» ÀÌ¿ëÇÏ¿© ÃßÁ¤µÈ È®ÀåµÈ NPV °ªÀº 1,839,000 (¹é¸¸)¿øÀ¸·Î °³¹ß¿¡ ´ëÇÑ ±àÁ¤ ÀûÀÎ °á°ú °ªÀÌ µµÃâµÇ¾ú´Ù. º» ¿¬±¸´Â ½ÇÁõ¿¬±¸¸¦ ÅëÇØ ºÒÈ®½Ç¼ºÀÌ Å« Ç׸¸ÅõÀÚ ¿µ¿ª¿¡ ÀÖ¾î ºÒÈ®½Ç¼ºÀÇ °¡Ä¡¸¦ ¹Ý¿µÇÏÁö ¸øÇÏ´Â DCF¹ýÀ» º¸¿ÏÇÒ ¼ö ÀÖ´Â »õ·Î¿î Æò°¡¹æ¹ýÀ¸·Î ½Ç¹°¿É¼Ç¹ýÀÇ À¯¿ë¼ºÀ» ¼Ò°³ÇÏ°íÀÚ ÇÑ´Ù.
Economic Evaluation of Port Hinterlands using Real Option