본 논문은 금리 재정거래 유인과 주가지수 옵션 변동성과의 상호 관련성, 선후행성을 알아보고자 두 지표간의 관계를 분석한다. 먼저 각 변수들이 가지고 있는 상관정도를 파악하기 위하여 상관관계 분석 을 한다. 다음으로 각 지표들을 자연대수 차분을 통해 안정적 시계열로 전환 한 후 그랜저 인과관계 검정을 실시하여 차익거래 유인이 코스피200 주가지 수 옵션의 역사적 변동성, 연 평균내재변동성, V-KOSPI에 미치는 영향을 확 인 한다. 실증분석 결과를 보면 금리 재정거래유인이 변동성 지표들과 높은 상관관 계를 가지는 것을 발견 하였고 특히 V-KOSPI와 연관성이 높을 것을 알 수 있다. 그랜저 인과관계 검증을 통해서는 역사적변동성이 재정거래 유인을 선 행하고 재정거래 유인이 V-KOSPI를 선행하는 모습이 나타났다. 연구를 통해 채권시장과 외환시장의 복합된 요인으로 표현될 수 있는 금리 재정거래 유인이 주식시장에 나타나는 변동성의 한 가지 설명요인이 될 수 있음을 알 수 있다.