À繫¿¬±¸ Á¦ ±Ç È£ (2012³â 5¿ù)
Asian Review of Financial Research, Vol., No..
pp.2601~2619
pp.2601~2619
¿äÀθðÇüÀ» ÀÌ¿ëÇÑ Á¶°ÇºÎ CAPMÀÇ °ËÁõ¿¡ °üÇÑ ¿¬±¸
- Àå±¹Çö °Ç±¹´ëÇб³ °æ¿µ´ëÇÐ ±³¼ö
- È«¹Î±¸ °Ç±¹´ëÇб³ °æ¿µ´ëÇÐ
º» ¿¬±¸¿¡¼´Â ±âÁ¸ÀÇ Fama and FrenchÀÇ 3¿äÀÎ ¸ðÇü°ú Àå±¹Çö(1998)ÀÇ ´Ùº¯·® GARCH-M¸ðÇüÀ» µ¿½Ã¿¡ °í·ÁÇÏ¿© Çѱ¹ Áõ±Ç½ÃÀå¿¡¼ ¿äÀθðÇüÀ» °í·ÁÇÑ Á¶°ÇºÎ CAPMÀ» °ËÁõÇÏ°íÀÚ ÇÏ¿´´Ù. º» ¿¬±¸ÀÇ ºÐ¼®±â°£Àº 1990³â 8¿ùºÎÅÍ 2011³â 12¿ù±îÁöÀ̸ç ÀÚ·á´Â ¿ù º°ÀڷḦ »ç¿ëÇÏ¿´´Ù. CAPM¿¡¼ ½ÃÀåÆ÷Æ®Æú¸®¿ÀÀÇ ´ë¿ëÄ¡·Î´Â ¿ùº° KOSPIÁö¼ö¸¦ »ç¿ëÇÏ ¿´°í, °³º°Æ÷Æ®Æú¸®¿À´Â À¯°¡Áõ±Ç½ÃÀåÀÇ 4°¡Áö ´ëÇ¥ »ê¾÷Áö¼öÀÎ Á¦Á¶¾÷(MFT), ±ÝÀ¶¾÷(FIN), °Ç¼³¾÷(CONS) ±×¸®°í À¯Åë¾÷(DTB)Áö¼ö¸¦ »ç¿ëÇÏ¿´´Ù. ¹«À§ÇèÀÌÀÚÀ²ÀÇ °æ¿ì 5³â ¸¸±â ±¹¹Î ÁÖÅà 1Á¾ ä±Ç¼öÀÍ·üÀ» ÀÌ¿ëÇÏ¿´À¸¸ç, ¿äÀÎ ¸ðÇü µîÀ» ºÐ¼®Çϱâ À§Çؼ »ç¿ëµÇ´Â ±â¾÷±Ô¸ð ¿äÀÎ(SMB), °¡Ä¡ÁÖ¿äÀÎ(HML) ±×¸®°í ¸ð¸àÅÒ¿äÀÎ(MTM)ÀÇ ½Ã°è¿ÀÚ·á´Â FnGuide¿¡¼ Á¦°ø µÇ´Â ½Ã°¡ÃѾױԸð, ½ÃÀå°¡ ´ëºñ ÀåºÎ°¡, ±×¸®°í ¸ð¸àÅÒ ±âÁØÀ¸·Î »êÃâµÈ Áö¼ö¸¦ »ç¿ëÇÏ¿´ ´Ù. VECH ¿¬»êÀÚ¸¦ »ç¿ëÇÏ¿© ´Ùº¯·® GARCH-MÀÇ ÇüÅ·ΠǥÇöÇÑ Á¶°ÇºÎ CAPM¿¡ ½ÃÀåÆ÷ Æ®Æú¸®¿À ÀÌ¿ÜÀÇ Ãß°¡ÀûÀÎ ¿äÀεéÀ» Ãß°¡ÇÏ¿© ÃßÁ¤ÇÑ °á°ú ´ëºÎºÐÀÇ À̺лê°úÁ¤À» ÀǹÌÇÏ´Â ÃßÁ¤Ä¡µéÀÌ À¯ÀÇÇÏ¿´À¸¸ç ƯÈ÷ À§ÇèÀÇ ½ÃÀå°¡°Ý(þê)ÀÌ ºñ±³Àû À¯ÀÇÇÏ°Ô ÃßÁ¤µÇ¾ú´Âµ¥ ÀÌ´Â Á¶°ÇºÎ CAPMÀ» ±â°¢ÇÏ¿´´ø Àå±¹Çö(1998)ÀÇ ¿¬±¸¿Í´Â ¸Å¿ì ´ëÁ¶ÀûÀÎ °á°ú·Î ÆǴܵȴÙ.
¿äÀθðÇü,Á¶°ÇºÎ CAPM,À§ÇèÀÇ ½ÃÀå°¡°Ý,¸ð¸àÅÒ,°¡Ä¡ÁÖ,´Ùº¯·® GARCH-M
Factor Model and Conditional CAPM