À繫¿¬±¸ Á¦ ±Ç È£ (2012³â 8¿ù)
Asian Review of Financial Research, Vol., No..
pp.98~119
pp.98~119
DECO-DCC ¸ðÇüÀ» ÅëÇÑ Á¶°ÇºÎ »ó°ü¼ºÀÇ °áÁ¤¿äÀο¡ °üÇÑ ¿¬±¸
- Ãֿϼö ÆòÅôëÇб³ °æ¿µÇаú ±³¼ö
º» ¿¬±¸¿¡¼´Â ¿ì¸®³ª¶óÀÇ ÄÚ½ºÇǽÃÀå°ú ÄÚ½º´Ú½ÃÀåÀÇ ÁÖ¿ä »ê¾÷Áö¼ö¸¦ ´ë»óÀ¸·Î ÇÑ Æ÷Æ® Æú¸®¿À¿¡ ´ëÇØ Engle and Kelly(2008)°¡ Á¦½ÃÇÑ DECO-DCC ¸ðÇüÀ» ÅëÇØ µ¿Àû µ¿»ó°ü°è¼ö ¸¦ ÃßÁ¤ÇÏ°í, µ¿Àû»ó°üÀÇ Æ¯¼º°ú À̸¦ °áÁ¤ÇÏ´Â ¿äÀεéÀ» »ìÆ캸¾Ò´Ù. µ¿Àû µ¿»ó°üÀ» °áÁ¤ÇÏ ´Â ¿äÀÎÀ¸·Î »ç¿ëµÈ º¯¼ö Áß ºñ´ëĪ ½ÃÀå¹ÝÀÀ(þâ)°ú ÄÚ½ºÇÇÁö¼ö ¼öÀÍ·üÀÇ º¯µ¿¼º(þå )ÀÇ µÎ º¯¼ö°¡ ¸ðµÎ »ê¾÷º° Áö¼öÆ÷Æ®Æú¸®¿À ¼öÀÍ·üÀÇ »ó°ü¼º ¼öÁØ¿¡ Á¤ÀÇ À¯ÀÇÀûÀÎ ¿µÇâÀ» ¹ÌÄ¡´Â °ÍÀ¸·Î È®ÀεǾú´Ù. ±×·¯³ª °æ±â¼øȯÁֱ⠻óÀÇ °æ±âħü»óŸ¦ ³ªÅ¸³»´Â °¡º¯¼ö¿Í ÁֽĽÃÀå Ç϶ô±¹¸é(bear market)À» ³ªÅ¸³»´Â °¡º¯¼ö´Â µ¿Àû »ó°ü¼ºÀÇ ¼öÁØ¿¡ À¯ÀÇÀûÀÎ ¿µÇâÀ»¹ÌÄ¡Áö ´Â ¾Ê´Â °ÍÀ¸·Î ³ªÅ¸³µ´Ù. ÇÑÆí, ¾ç ½ÃÀå ¸ðµÎ µ¿ ½Ã±â Á¾ÇÕÁÖ°¡Áö¼öÀÇ º¯µ¿¼ºÀÌ Ä¿Áö¸é Ä¿Áú¼ö·Ï µ¿Àû »ó°ü¼ºÀÌ ³ô ¾ÆÁö´Â °ÍÀ¸·Î ³ªÅ¸³ª°í Àִµ¥ ´ÙÀ½°ú °°Àº »ç½ÇÀ» È®ÀÎÇÒ ¼ö ÀÖ¾ú´Ù. ù°, ½ÃÀå º¯µ¿¼ºÀÌ Å¬¼ö·Ï Æ÷Æ®Æú¸®¿ÀÀÇ »ó°ü¼º ¼öÁØÀÌ ³ôÀº °ÍÀº ¾Æ´Ï´Ù. º¯µ¿¼ºÀÌ ³·Àº ½Ã±â¿¡µµ »ó°ü¼ºÀÇ ¼öÁØÀº ±×´ÙÁö ³·°Ô Çü¼ºµÇÁö ¾ÊÀ¸¸ç, ¹Ý´ë·Î º¯µ¿¼ºÀÌ ³ô´Ù°í Çؼ ¹Ýµå½Ã »ó°ü¼º ¼öÁØÀÌ ³ô¾ÆÁö´Â °ÍÀº ¾Æ´Ï´Ù. ƯÈ÷, 2001³â IT¹öºí°ú 2008³â ±Û·Î¹ú ±ÝÀ¶À§±â¸¦ ºñ±³ÇÏ¸é º¯µ¿¼º Àº ÈÄÀÚ°¡ ´õ ³ôÁö¸¸ »ó°ü¼º ¼öÁØÀº ¿ÀÈ÷·Á IT¹öºí ½Ã±â¿¡ ´õ ³ô°Ô ³ªÅ¸³ª°í ÀÖ´Ù. µÑ°, »ó °ü¼ºÀÇ ¼öÁØÀº ¿¹¸¦ µé¾î °æ±â¼øȯ±¹¸éÀ̳ª ÁֽĽÃÀå ±¹¸é µî°ú °°Àº ƯÁ¤ ½Ã±â¿Í °ü·Ã ¾ø ÀÌ Ç×»ó ÀÏÁ¤ÇÑ ¹êµå ³»¿¡¼ µ¿ÀûÀ¸·Î º¯ÈÇÑ´Ù. Áï, Ưº°È÷ »ó°ü¼º ¼öÁØÀÌ ³ôÀº ±â°£°ú ³· Àº ±â°£À» ¸íÈ®È÷ ±¸ºÐÇϱⰡ ¸Å¿ì ¾î·Æ´Ù. ÀÌ´Â ¼ÒÀ§ ¡®»ó°ü¼ºÀÇ ±¸Á¶Àû ´ÜÀý¡¯(correlation breakdown)Çö»óÀÌ Àû¾îµµ º» ¿¬±¸Ç¥º»ÀÇ °æ¿ì¿¡´Â Á¸ÀçÇÏÁö ¾Ê´Â °ÍÀ¸·Î ÆǴܵȴÙ. ¸¶Áö¸· À¸·Î, »ó°ü¼ºÀÇ ¼öÁØÀº ÀÏÁ¤ÇÑ ¼öÁØÀ¸·Î ȸ±ÍÇÏ´Â °æÇâÀÌ ÀÖÀ¸³ª º¯µ¿¼ºÀÇ ±Þ°ÝÇÑ Áõ°¡·Î ³ªÅ¸³ª´Â ¿ÜºÎÀÇ °Å´ëÇÑ Ãæ°Ý(extreme shock)ÀÌ ¹ß»ýÇÏ¸é »ó´çÈ÷ ±Þ°ÝÇÏ°Ô º¯µ¿ÇÏ´Â °ÍÀ¸ ·Î º¸ÀδÙ. ´Ü, ÀÌ·¯ÇÑ Ãæ°ÝÀº ÀϽÃÀûÀÎ ¿µÇâ¿¡ ±×Ä¡°í »ê¾÷°£ »ó°ü¼ºÀº ´Ù½Ã ¿ø·¡ÀÇ Æò±Õ¼ö ÁØÀ¸·Î ȸ±ÍÇÏ´Â °æÇâÀ» º¸ÀÌ°í ÀÖ´Ù.
Á¶°ÇºÎ »ó°ü°ü°è,»ó°ü°ü°èÀÇ ½Ãº¯¼º,µ¿Àû µ¿»ó°ü,»ó°ü°ü°èÀÇ ºñ´ëĪ¼º
DECO-DCC